我在一家非銀金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資業(yè)務(wù)總經(jīng)理,從事固定收益投資及資產(chǎn)管理工作。從工作性質(zhì)看,利率期貨是我的本職工作,相當(dāng)于現(xiàn)貨商。 做期貨這么多年,和很多期貨玩家一樣,我也經(jīng)歷過虧損和爆倉窘境。因做空而大虧過之后,我的投資原則中從此多了一條——永遠(yuǎn)不做空。 從商品期貨到股票期貨 2006年,我最早接觸的投資品是股票。2007年遇到商品牛市,我認(rèn)為該買入商品了,正好在股票市場(chǎng)也賺了些錢,需要“多元化投資”,從此便踏入期貨世界的大門。相比股票,期貨的品種更豐富,包括商品、利率及指數(shù)期貨等。而期貨最吸引我的地方是保證金交易,可以節(jié)省本金。 最早,我做的國內(nèi)商品期貨,包括大豆、棉花、滬鋁等。當(dāng)時(shí)的氛圍和現(xiàn)在很不一樣,商品期貨備受追捧。 以電解鋁為例,當(dāng)時(shí)大家都認(rèn)為俄鋁、美鋁、加鋁、中鋁會(huì)形成一個(gè)類似OPEC的鋁業(yè)組織,電解鋁的前景妙不可言,所以當(dāng)時(shí)中國鋁業(yè)的市值也到了很夸張的程度。后來,因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)、科技股的崛起,我慢慢降低了商品期貨的持倉,逐步轉(zhuǎn)向指數(shù)期貨和股票期貨交易。 股票期貨類,我主要做騰訊、美團(tuán)、京東、阿里、小米、嗶哩嗶哩、藥明生物等。我給這類股票取了一個(gè)名字:Golden Clan(黃金家族)。由于股票期貨按月交割(我不賣出,到期讓其自然現(xiàn)金交割),故需要不停地滾動(dòng)操作,每年需要交割或者買入6-12次。從現(xiàn)在起,直至2030年,我計(jì)劃主要持有這類股票期貨。 指數(shù)期貨方面,我主要做香港恒生科技指數(shù)、MSCI臺(tái)灣指數(shù)及納斯達(dá)克100指數(shù)等。前者是中國的科技股指數(shù),中間的是以臺(tái)積電為核心的半導(dǎo)體指數(shù),旨在看好臺(tái)積電而買入指數(shù)期貨,后者是全球最強(qiáng)科技指數(shù)。 當(dāng)前我的主策略,是以個(gè)股期貨和指數(shù)期貨來代替股票買入,節(jié)省資本和交易成本。然后把節(jié)省的本金用來申購港股新股,進(jìn)行套利交易。 做空爆倉,讓我“大徹大悟” 剛開始做期貨時(shí)有虧有賺,后來時(shí)間長了,就是盈利大于虧損?,F(xiàn)在可以做到持續(xù)盈利,基本上每個(gè)自然年度都是盈利的。 但只要做期貨,就難免會(huì)遇到爆倉或者類似于爆倉的窘境,我也不例外。 2011年初,我記得那是春節(jié)前的一天,做空美國棉花的我,遭遇到有史以來最大一次虧損。當(dāng)時(shí),美棉價(jià)格瘋狂上漲,而像我這樣下了空單的人無法移倉,因?yàn)檫h(yuǎn)期美棉存在巨大貼水。后來,期貨公司打電話過來,說我保證金不足了。我也毫無辦法,只能讓期貨公司平掉了棉花空單,價(jià)格大約在165美分。后來,價(jià)格還漲到過200美分之上。即便我只做空了1-2手美國棉花,當(dāng)時(shí)的虧損額也高達(dá)6.3萬美元。十年前的6萬多美元還是挺值錢的。 這次做空經(jīng)歷讓我大徹大悟,我的期貨投資原則多了一條——“永遠(yuǎn)不做空”。 其實(shí)想明白了就知道,遇到這樣的時(shí)刻,往往意味著我做的方向未來將迎來巨大的回報(bào)。這時(shí)只要挺住,什么都不用做,就可以賺大錢。 我的交易原則有兩個(gè),一是原則上永遠(yuǎn)不做空;二是“無論判斷對(duì)了還是錯(cuò)了,最終都是要賺錢的”。在該原則之下,我的倉位必須有非常合理的控制。 投資期貨過程中,我沒有止損策略,因?yàn)楫?dāng)我進(jìn)場(chǎng)時(shí),就認(rèn)為是價(jià)格有安全邊際了,而且我永遠(yuǎn)做多。這一點(diǎn),我和很多做期貨的人不一樣。 做多和做空的風(fēng)險(xiǎn)收益完全不成正比,除非你是短線或高頻交易高手,否則沒必要做空。 做期貨也可以長線,最重要的是耐心 個(gè)人認(rèn)為,期貨中技術(shù)面沒什么用。基本面有用,但作用有限,因?yàn)樗鼘?shí)際上是被國際大行控制的變量。 以豆粕為例,其基本面指標(biāo),如美國和拉美的播種面積及產(chǎn)量、未來豬肉價(jià)格、養(yǎng)豬庫存量等,很多都需要大型機(jī)構(gòu)投資者用無人機(jī)、全球衛(wèi)星定位測(cè)量儀等手段實(shí)地勘探,個(gè)人投資者很難掌握到一手的精準(zhǔn)數(shù)據(jù)及基本面變化趨勢(shì)。 但豆粕的價(jià)格是不會(huì)騙人的。歷史上,只要在2800元以下買入豆粕,再加一點(diǎn)耐心,賺錢是大概率事件。 作為普通投資者,我們應(yīng)該找到跌無可跌的價(jià)格,然后買入耐心等漲。 有一個(gè)平和的心態(tài),具備超常的耐心,是做期貨投資最重要的性格特質(zhì)。期貨交易我做長線,一般會(huì)放上半年或者幾年,因?yàn)榍拔恼f過,期貨只要單向做多,很難累計(jì)虧損。 例如最近復(fù)盤時(shí),發(fā)現(xiàn)我做的國際原糖雖然前幾年虧損了不少,但去年下半年我買入超遠(yuǎn)期國際原糖后,經(jīng)歷一波上漲?,F(xiàn)在,我的國際原糖已經(jīng)累計(jì)獲利了。 這也是剛提過的投資原則之一:“無論判斷對(duì)還是判斷錯(cuò),最終我都是要賺錢的”。在該原則之下,我具備極大的耐心,讓過去虧損的品種一個(gè)個(gè)重新獲利。 從小白到進(jìn)階,我堅(jiān)持寫了15年投資日記 如果要投資期貨,那么除了期貨盈利帶來的收入,生活中一定要有其它收入來源,可以是工資、房租等。這一點(diǎn)很重要,不然遇到極端事件的沖擊,很容易就虧損出局。 回想從小白成長為進(jìn)階投資者的過程,我發(fā)現(xiàn)寫投資日記是個(gè)好方法。我的投資日記從2006年剛?cè)胧芯烷_始寫,全都在印象筆記里,一直堅(jiān)持到今天,不斷地復(fù)盤、復(fù)習(xí)。 15年了,這個(gè)關(guān)于我過去投資的數(shù)據(jù)庫,隨著時(shí)間的推移會(huì)越來越有價(jià)值。 期貨投資本身的交易規(guī)則非常簡單,一看就會(huì)。剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)的朋友,可以看看中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)官方出版的《期貨投資者教育系列叢書》。這套書包括了國內(nèi)幾乎所有期貨品種的基本面介紹,比較有參考價(jià)值。 生活中我比較喜歡看書,除了投資方面的書,我還會(huì)看自然科學(xué)、物理、生物、歷史等方面的書,算是實(shí)踐芒格的做法,積極涉獵多領(lǐng)域知識(shí),不斷擴(kuò)展能力圈。 責(zé)任編輯:翁建平 |
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