一、市場(chǎng)熱點(diǎn)回顧

11月6日，美國(guó)大選塵埃落定，唐納德·特朗普當(dāng)選美國(guó)第47屆總統(tǒng)，順利重返白宮，且共和黨也一舉拿下眾議院、參議院的主導(dǎo)地位。由于特朗普是傳統(tǒng)能源的支持者，其再次當(dāng)選被普遍視為全球應(yīng)對(duì)氣候變化遭遇的一次重大挫折，美國(guó)可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)寬松的時(shí)代，或在國(guó)際上加大氣候行動(dòng)的拖累力度。而站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，實(shí)現(xiàn)《巴黎協(xié)定》1.5℃的控溫目標(biāo)已經(jīng)困難重重。本文重點(diǎn)整理了特朗普上一任期間對(duì)雙碳相關(guān)的政策主張，并分析了其再次當(dāng)選對(duì)于全球及我國(guó)氣候轉(zhuǎn)型潛在的影響。

二、特朗普對(duì)雙碳消極，全球減排面臨挑戰(zhàn)

回顧2016-2020年，特朗普政府大力支持傳統(tǒng)能源，對(duì)雙碳相關(guān)政策較為消極。1）特朗普認(rèn)為監(jiān)管和國(guó)際協(xié)議阻礙了能源生產(chǎn)并推動(dòng)通脹，其能源政策的重要組成之一是取消他認(rèn)為阻礙美國(guó)能源行業(yè)的法規(guī)，重點(diǎn)是“能源安全”，而不在于“氣候變化”。2）曾退出《巴黎協(xié)定》，2017年6月，特朗普宣布美國(guó)將退出《巴黎協(xié)定》，對(duì)外宣稱的是出于經(jīng)濟(jì)、科學(xué)、

公平性等方面的考慮，規(guī)避未來(lái)美國(guó)GDP下降、工作崗位流失等負(fù)面影響，但深究其根源，主要是當(dāng)時(shí)的美國(guó)很難完成其國(guó)家自主貢獻(xiàn)，且特朗普與美國(guó)傳統(tǒng)能源利益集團(tuán)關(guān)系密切，另外從個(gè)人理念和價(jià)值觀看，特朗普也一直是氣候變化的懷疑論者，且執(zhí)意消除上任總統(tǒng)奧巴馬的“綠色政治遺產(chǎn)”。因此，上一次退出《巴黎協(xié)定》一方面有美國(guó)的自身因素、政治因素，另一方面也有特朗普的個(gè)人因素。3）多次推動(dòng)支持傳統(tǒng)能源相關(guān)的決策，包括但不限于任命多位有能源企業(yè)背景的內(nèi)閣成員，發(fā)布《美國(guó)第一能源計(jì)劃》，撤除《氣候行動(dòng)計(jì)劃》，撤除《溪流保護(hù)條例》，大幅削減氣候變化相關(guān)經(jīng)費(fèi)，重啟輸油管項(xiàng)目，重振油氣煤炭行業(yè)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和能源獨(dú)立等。

在特朗普第一任期內(nèi)，美國(guó)碳排放量下降不大。根據(jù)英國(guó)石油公司數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年美國(guó)碳排放量分別為50.0、51.7、50.3、44.6億噸，四年合計(jì)排放196.6億噸，較上一個(gè)四年下了降約11.2億噸，降幅為5.4%。但其中2020年由于受到疫情影響，全球碳排放量均有大幅下滑，若剔除2020年這一年份，2017-2019年美國(guó)年均碳排放量為50.7億噸，與四年前的年均碳排放量51.9億噸相比僅下滑了2.3%，較奧巴馬時(shí)期的降幅減少，能看出特朗普在任期間美國(guó)低碳行動(dòng)、低碳轉(zhuǎn)型的腳步明顯放緩。

2024年至今，特朗普亦多次表示上臺(tái)后支持傳統(tǒng)能源發(fā)展，抑制新能源的政策主張。5月，特朗普在新澤西州懷爾德伍德的一次集會(huì)上抨擊了拜登的電動(dòng)車政策，表示若他贏得11月大選，將取消拜登政府的補(bǔ)貼計(jì)劃，放寬汽車尾氣排放的標(biāo)準(zhǔn)，并限制海上風(fēng)電的發(fā)展；8月，隨著馬斯克的“加入”，特朗普對(duì)電動(dòng)車的態(tài)度有所緩和，雖然他表示支持電動(dòng)車，但強(qiáng)調(diào)電動(dòng)車只是市場(chǎng)的一部分，并不支持所有人使用電動(dòng)車；9月，特朗普承諾當(dāng)選后將收回《通脹削減法案》未使用的資金，并終止綠色新政。11月，勝選后，特朗普的氣候和環(huán)境過(guò)渡團(tuán)隊(duì)正在考慮將美國(guó)環(huán)保署總部遷出華盛頓，并進(jìn)行重大改革。

三、國(guó)際氣候承諾削弱，清潔行業(yè)或受沖擊

特朗普2.0可能比1.0更有效地推行政策，未來(lái)雙碳行動(dòng)挑戰(zhàn)嚴(yán)峻。在特朗普的第一任期內(nèi)，共和黨掌控參眾兩院的時(shí)間有限，2018年中期選舉后，民主黨重新掌控眾議院，令特朗普的政策推進(jìn)受阻，眾議院還在其任期內(nèi)啟動(dòng)了彈劾程序，進(jìn)一步限制了政策實(shí)施的空間。本次不同的是，一方面，共和黨一舉拿下了眾議院、參議院，另一方面，共和黨內(nèi)部較上一任期更加“團(tuán)結(jié)”，特朗普2.0或更加有效地推行政策。在此背景下，我們認(rèn)為特朗普當(dāng)選下任美國(guó)總統(tǒng)，將在以下兩個(gè)方面對(duì)全球雙碳行動(dòng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

削弱國(guó)際氣候承諾。特朗普正式上臺(tái)后，有可能再次退出《巴黎協(xié)定》，雖然美國(guó)退出不會(huì)影響協(xié)定的法律效力，但有可能拖延全球氣候行動(dòng)的進(jìn)程。若這個(gè)假設(shè)成立，將帶來(lái)以下幾個(gè)重要的影響：1）美國(guó)自主貢獻(xiàn)難以保障，實(shí)現(xiàn)1.5℃降溫目標(biāo)下的減排缺口將會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。2）放寬氣候報(bào)告和監(jiān)管，特朗普政府一貫主張放松氣候相關(guān)的政府監(jiān)管，其再次當(dāng)選后，政府可能再次抵制企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的努力，或?qū)⑾魅鯕夂驁?bào)告和監(jiān)管要求，特別是對(duì)石油、天然氣和煤炭行業(yè)的監(jiān)管，推行更多支持傳統(tǒng)能源行業(yè)的政策，進(jìn)一步削弱氣候披露要求，例如SEC的氣候披露規(guī)則、美聯(lián)儲(chǔ)的氣候壓力測(cè)試等；3）其他國(guó)家排放壓力增長(zhǎng)，若全球總減排量不變，美國(guó)排放空間增長(zhǎng)，其他國(guó)家的排放空間將受到擠壓，從而推高其減排成本；4）可能削弱其他排放國(guó)履行承諾的動(dòng)機(jī)，上一次美國(guó)退出《巴黎協(xié)定》就導(dǎo)致部分國(guó)家持觀望態(tài)度；5）全球氣候行動(dòng)合作的政治推動(dòng)趨于疲軟，例如有消息稱COP29中幾個(gè)重要角色可能缺席。

減排倒退，清潔能源行業(yè)受到?jīng)_擊。1）較拜登政策下的碳排放或顯著增長(zhǎng)，2005年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、能源效率提升、可再生能源增長(zhǎng)以及天然氣發(fā)電增長(zhǎng)背景下，美國(guó)溫室氣體排放量穩(wěn)步下降，2021年拜登上任后重新加入《巴黎協(xié)定》，且推出了《通脹削減法案》，以加速美國(guó)在2030年將排放量削減至2005年水平的50-52%，并在2050年將其減至零的承諾。但根據(jù)Carbon Brief分析，若特朗普在11月的選舉中獲勝，和拜登的計(jì)劃相比，到2030年美國(guó)的溫室氣體排放量與2005年相比將增加約40億噸，特朗普2.0內(nèi)的額外排放量將抵消過(guò)去五年全球部署風(fēng)能、太陽(yáng)能和其他清潔技術(shù)所節(jié)省的全部能源總和的兩倍以上，全球減排成果將明顯倒退。2）清潔能源行業(yè)受挫，預(yù)計(jì)特朗普正式上臺(tái)后，將以各種方式阻礙可再生能源轉(zhuǎn)型，包括但不限于廢除或者削弱支持海上風(fēng)電、太陽(yáng)能、電動(dòng)車等新能源行業(yè)的法案或政策，首當(dāng)其沖的便是拜登力推的《通脹削減法案》，該法案大力支持美國(guó)本土發(fā)展太陽(yáng)能、風(fēng)能、電池等技術(shù)。

但推翻美國(guó)現(xiàn)有法案不易，削弱可能性更大。一方面，國(guó)會(huì)未批準(zhǔn)的情況下，總統(tǒng)不能隨意對(duì)法案修改，若要修改，整個(gè)流程也比較冗長(zhǎng)復(fù)雜；另一方面，一些共和黨成員表示支持保留《通脹削減法案》的部分內(nèi)容，且該法案的大部分資金都流向了共和黨選區(qū)，而不是民主黨。但預(yù)計(jì)特朗普2.0推行政策的有效性較高，故也不排除較為激進(jìn)的廢除法案可能性。

四、在未來(lái)雙碳領(lǐng)域，我國(guó)的機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于我國(guó)雙碳行動(dòng)來(lái)講，特朗普再次當(dāng)選的機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

1）風(fēng)險(xiǎn)一：國(guó)際壓力加大，我國(guó)排放空間受限，在特朗普的領(lǐng)導(dǎo)下，美國(guó)減排行動(dòng)或有倒退，全球碳排放壓力增長(zhǎng)，中國(guó)等主要排放國(guó)家的排放空間壓縮，為維持全球氣溫控制目標(biāo)，我國(guó)的減排負(fù)擔(dān)和成本或?qū)⑦M(jìn)一步增加；

2）風(fēng)險(xiǎn)二：若IRA補(bǔ)貼削減，且美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅增加，我國(guó)新能源出口或受到打擊，但美國(guó)光伏、儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)鏈高度依賴中國(guó)進(jìn)口，是否存在大幅增加關(guān)稅和大幅削減補(bǔ)貼的情況仍有待觀察。

3）機(jī)遇一：特朗普上臺(tái)，美國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩，而中國(guó)則將繼續(xù)推進(jìn)雙碳目標(biāo)，鞏固風(fēng)電、太陽(yáng)能、儲(chǔ)能等新能源領(lǐng)域的全球領(lǐng)先地位，有機(jī)會(huì)獲得更大的市場(chǎng)份額；

4）機(jī)遇二：在美國(guó)減排行動(dòng)退步的預(yù)期下，我國(guó)作為全球氣候轉(zhuǎn)型領(lǐng)導(dǎo)者的身份愈發(fā)重要，未來(lái)中國(guó)或有機(jī)會(huì)主導(dǎo)全球低碳轉(zhuǎn)型議程，推動(dòng)清潔技術(shù)出口，深化國(guó)際綠色合作，增強(qiáng)在氣候政策領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)，有助于我國(guó)在綠色金融、碳市場(chǎng)等領(lǐng)域國(guó)際影響力的擴(kuò)大。