6月初以來(lái)，焦煤期貨價(jià)格震蕩下行，截至6月24日下午收盤(pán)，焦煤期貨主力合約跌幅超2%。在行業(yè)人士看來(lái)，焦煤價(jià)格的下跌與需求不及預(yù)期和進(jìn)口量增加有關(guān)。

期貨日?qǐng)?bào)記者在采訪(fǎng)中獲悉，在主產(chǎn)地安全監(jiān)察較嚴(yán)的背景下，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量持續(xù)下降。1—5月，全國(guó)原煤產(chǎn)量累計(jì)為18.58億噸，累計(jì)同比下降3%。特別是煉焦煤，產(chǎn)量下降幅度較大。1—4月，全國(guó)煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量為1.48億噸，累計(jì)同比下降10.45%。從煤礦開(kāi)工數(shù)據(jù)也能看出煤炭產(chǎn)量的減少。2024年以來(lái)，煤礦開(kāi)工率一直維持在90%以下，5月雖然整體開(kāi)工率有所回升，但仍處在90%以下，位于歷史同期低位。

“2024年原煤產(chǎn)量大幅下滑的主要原因有二。第一，一季度下游需求較弱。焦、鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，煤礦銷(xiāo)售表現(xiàn)一般，導(dǎo)致其生產(chǎn)積極性不高。第二，山西超查行動(dòng)為期半年，煤礦主動(dòng)、被動(dòng)停產(chǎn)較多，煤炭供應(yīng)收縮幅度較大?！焙Ｍㄆ谪浢航寡芯繂T魏亞如說(shuō)。

山西因超產(chǎn)檢查，原煤產(chǎn)量降幅較大。1—4月，山西原煤累計(jì)產(chǎn)量為3.69億噸，累計(jì)同比下降16.84%。與此同時(shí)，煉焦煤降幅也較明顯。1—4月，山西煉焦煤累計(jì)產(chǎn)量為6529.05萬(wàn)噸，累計(jì)同比下滑15.35%，其中4月單月，煉焦煤產(chǎn)量為1677.02萬(wàn)噸，為近5年來(lái)的歷史同期最低值。當(dāng)前，山西原煤日均產(chǎn)量較2023年同期下降11.73萬(wàn)噸、煉焦煤日均產(chǎn)量較2023年同期下降5.01萬(wàn)噸。若恢復(fù)到2023年同期水平，則可以滿(mǎn)足日均7萬(wàn)噸鐵水增量。不過(guò)，按照當(dāng)前的形勢(shì)，煤礦復(fù)產(chǎn)較為謹(jǐn)慎，6月為安全生產(chǎn)月，7月有重大會(huì)議，中性估計(jì)7月煉焦煤日產(chǎn)在當(dāng)前基礎(chǔ)上會(huì)增加3萬(wàn)到4 萬(wàn)噸，能夠滿(mǎn)足日均4.5萬(wàn)到6萬(wàn)噸的鐵水增量。

值得注意的是，2024年以來(lái)國(guó)內(nèi)焦煤供應(yīng)減量，但進(jìn)口煤在一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成了補(bǔ)充。據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，1—5月，全國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤4752萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.89%。其中，4月進(jìn)口量為1094.94萬(wàn)噸，為2024年以來(lái)單月進(jìn)口量最大值；5月進(jìn)口量小幅下滑至968萬(wàn)噸，但處于歷史同期高位。2024年以來(lái)，因利潤(rùn)倒掛，澳煤貿(mào)易流向發(fā)生變化，后續(xù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口仍將以蒙煤、俄煤為主。

“澳煤進(jìn)口量逐漸增加，但絕對(duì)值較小；俄焦進(jìn)口量小幅增長(zhǎng)。整體估算，焦煤日均供應(yīng)在160萬(wàn)噸，隨著山西地區(qū)的復(fù)產(chǎn)以及蒙古口岸基礎(chǔ)設(shè)施的完善，下半年焦煤供應(yīng)還有增長(zhǎng)空間?！睆V發(fā)期貨煤焦研究員王凌翔說(shuō)。

王凌翔還表示，需求方面，1—5月，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量為3.6億噸，同比下降3.7%，折算日均鐵水產(chǎn)量為240萬(wàn)噸。焦煤供需雙增，日均供應(yīng)160萬(wàn)噸，折算日均鐵水需求為248萬(wàn)噸。整體分析，焦煤供需相對(duì)平衡。

王凌翔認(rèn)為，鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升至高位，且鋼廠(chǎng)利潤(rùn)微薄，進(jìn)一步增產(chǎn)的空間有限。此外，國(guó)內(nèi)需求偏弱，鋼材出口面臨嚴(yán)查“買(mǎi)單出口”以及海外反傾銷(xiāo)的雙重壓力，后市需求有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱的可能，其勢(shì)必傳導(dǎo)至焦煤端，進(jìn)而形成負(fù)反饋。

期貨日?qǐng)?bào)記者從企業(yè)人士處了解到，從產(chǎn)銷(xiāo)情況來(lái)看，煤礦面臨一定的庫(kù)存壓力。由于下游采購(gòu)意愿下降，焦化廠(chǎng)和鋼廠(chǎng)的庫(kù)存策略趨于謹(jǐn)慎，焦煤銷(xiāo)售和去庫(kù)速度放緩。截至6月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，247家樣本鋼廠(chǎng)焦煤庫(kù)存為754萬(wàn)噸，較2023年同期增加28萬(wàn)噸；全樣本焦化廠(chǎng)焦煤庫(kù)存為922萬(wàn)噸，較2023年同期增加120萬(wàn)噸。

至于后市焦煤價(jià)格，魏亞如認(rèn)為，短期來(lái)看，國(guó)內(nèi)外供應(yīng)均有增量預(yù)期，而目前鐵水產(chǎn)量雖在高位，但鋼材消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入淡季，隨著成材交易量和價(jià)格的下降，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)被壓縮，焦炭提漲很難落地。在焦、鋼企業(yè)利潤(rùn)不佳的背景下，焦煤價(jià)格承壓。

“當(dāng)前，焦煤市場(chǎng)供需雙增，基本面處于相對(duì)平衡狀態(tài)，但鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升至高位，且鋼廠(chǎng)利潤(rùn)微薄，進(jìn)一步增產(chǎn)空間有限，若鋼材需求轉(zhuǎn)弱，則不排除形成負(fù)反饋的可能。整體上，焦煤后市價(jià)格難言樂(lè)觀?！蓖趿柘枵f(shuō)。