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基金風(fēng)云錄4

出 版 信 息

出版社:中國經(jīng)濟(jì)出版社      書號(hào):ISBN 978-7-5136-7660-1      上市時(shí)間:2024年3月

主編:王亮亮、沈良、劉健偉    編委:顧姍姍 翁建平 顧小藝 陳祥鹍 易秋宇 唐正璐 傅旭鵬 李 燁 馬 達(dá) 李曉彤 曲宏佳 李春旭 張珠雯

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本 書 簡 介

一場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭已經(jīng)打響!誰將成為最后的王者?誰能捍衛(wèi)中國的金融疆土?經(jīng)過10余年的發(fā)展和洗禮,中國私募行業(yè)的市場(chǎng)認(rèn)可度得到了明顯的提升。本書是對(duì)“藍(lán)海密劍”中國對(duì)沖基金經(jīng)理公開賽中優(yōu)秀機(jī)構(gòu)參賽者的訪談錄,以對(duì)話的形式更加直觀地展示市場(chǎng)中優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)的投資理念及運(yùn)營模式。本書受訪嘉賓均是來自金融市場(chǎng)投資圈的精英人士,具有豐富而實(shí)用的理論知識(shí)、成熟的投資理念、極強(qiáng)的分析研究能力和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),對(duì)投資者具有較大的參考意義。

編 者 簡 介

基金風(fēng)云錄4

入 冊(cè) 嘉 賓

(排 名 不 分 先 后)

基金風(fēng)云錄4

精 彩 觀 點(diǎn)

  • “元帥”張華國 價(jià)格趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)的背后有其原因,你一定可以在基本面上找到供需矛盾。
  • MeLin 投機(jī)交易九死一生,一定要做自己過往成功率大的交易;一定要及時(shí)止損,不要孤注一擲;先生存下來,再慢慢考慮怎么去盈利。
  • 王楊帆 在期貨市場(chǎng)中,需要用小孩子那種天真無邪的眼光去看它,一就是一二就是二,錯(cuò)了就認(rèn)輸,對(duì)了繼續(xù)搞下去一直堅(jiān)定持有。
  • 鄧銜林 期貨市場(chǎng)的機(jī)會(huì)是始終都有的,不能急著掙錢,不是你想有機(jī)會(huì)就會(huì)有的,而是慢慢等出來的機(jī)會(huì),市場(chǎng)機(jī)會(huì)出來以后,你去把握機(jī)會(huì)。
  • 黃俊 趨勢(shì)實(shí)際是內(nèi)在矛盾的外在表現(xiàn),上漲或者下跌趨勢(shì),是這一矛盾的極端化表現(xiàn),盤整則是非極端化表現(xiàn)。
  • 中舍資產(chǎn) 整體市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)是越來越多元化,整體資金也是越來越成熟,交易難度整體來說比以前偏高,對(duì)大家來說,也是整體交易方法能不能經(jīng)得起考驗(yàn)的時(shí)期。
  • 蘭盈量投 我們認(rèn)為機(jī)器學(xué)習(xí)應(yīng)該只是作為一種研究工具來用,而不是用來替代傳統(tǒng)阿爾法模型或其它因子開發(fā)體系。
  • 心靈基金 其實(shí)嚴(yán)格來說,只有虧損才能進(jìn)步!只有連續(xù)回撤期,才能真正發(fā)現(xiàn)自己的不足之處,并加以改正。
  • VC楓林 交易可以讓人謙遜、承認(rèn)自己的無知,變得包容、不愛爭辯,能夠正視他人的觀念,從別人的角度,看到他為什么形成那樣的看法,并從中獲益良多。
  • 博孚利資產(chǎn) 從期貨配置的角度看,前幾年商品趨勢(shì)與波動(dòng)率顯著抬升階段已不復(fù)存在,目前國內(nèi)期貨市場(chǎng)處于波動(dòng)率低位疊加趨勢(shì)行情不連續(xù)、交易者結(jié)構(gòu)間博弈升級(jí)、CTA策略表現(xiàn)嚴(yán)重分化的情況。
  • 安值投資 量化的特征在于量化是一個(gè)統(tǒng)計(jì)概念,它的假設(shè)是過去發(fā)生的,未來大概率會(huì)重復(fù)。所以從過去的數(shù)據(jù)中找出規(guī)律,再用到未來。
  • 波粒二象資產(chǎn) 關(guān)于中國未來的量化發(fā)展,在如今的發(fā)展速度下,未來中國量化也可為全球投資者提供更多機(jī)遇和選擇,推動(dòng)證券市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新。
  • 易持資產(chǎn) 做期貨其實(shí)是個(gè)幾乎十死無生的選擇,我選擇進(jìn)期貨的那一瞬間,我和自己說了一句話:“賽車手如果死在彎道也是完美的人生”。
  • 濱海天地投資 整個(gè)私募基金行業(yè)的發(fā)展,歸根到底還是人才比拼。如何把人才吸引進(jìn)來,如何留得住人才,如何能更好的使用他們是非常關(guān)鍵的。
  • 田俊卿 市場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng),“古來征戰(zhàn)幾人回”?所以建議期貨人量力而行,控制杠桿,做長壽老人。
  • 李瑋 期權(quán)給我們提供了一個(gè)有別于一維線性投資標(biāo)的的二維投資工具,可以對(duì)不同的交易目的,構(gòu)建出豐富多彩的交易結(jié)構(gòu)。

“藍(lán)海密劍”中國對(duì)沖基金經(jīng)理公開賽歷年元帥寄語

隨著近年來國內(nèi)金融市場(chǎng)的逐步進(jìn)化,機(jī)構(gòu)規(guī)模迅速擴(kuò)大,人工智能大行其道,市場(chǎng)的定價(jià)效率似乎越來越高,走勢(shì)也似乎越來越難以捉摸。我作為一個(gè)主觀交易與系統(tǒng)交易相結(jié)合的“混合型”選手,經(jīng)常會(huì)問自己,主觀決策相對(duì)量化規(guī)則以及越來越強(qiáng)大的人工智能而言,其有效性是否會(huì)逐步縮水?而就國內(nèi)商品市場(chǎng)而言,近兩年來,一些經(jīng)典策略因子的階段性失效,又向系統(tǒng)交易者提出了新的問題,策略因子是否具備生命周期?策略的有效性是否具備動(dòng)量或者反動(dòng)量特征?交易者是否需要去主動(dòng)預(yù)判策略因子的有效性?

對(duì)于交易者而言,在漫長的交易旅程中,總是會(huì)出現(xiàn)類似這樣難以回答又頗為關(guān)鍵的問題,所幸我們并不孤獨(dú)。十五年間,藍(lán)海密劍這項(xiàng)全年無休的經(jīng)典賽事,涌現(xiàn)出了一批在較長周期內(nèi)擁有亮眼業(yè)績的參賽選手;而《基金風(fēng)云錄》及其前身《期貨英雄》系列,恰恰為我們忠實(shí)記錄了大賽優(yōu)秀選手的交易理念的變遷,能夠?yàn)槲覀兲峁┰S多交易策略及理念上的啟發(fā)。我相信,每個(gè)有志于在CTA領(lǐng)域有所作為的交易者,一定能夠從《基金風(fēng)云錄》中獲益良多。

——杭州山量投資 徐佳佳

 

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初心不變,期貨市場(chǎng)鏈接了大宗商品的產(chǎn)業(yè)價(jià)值和交易屬性。參與者快速的發(fā)生變化,既包含了擁有實(shí)貨資源的產(chǎn)業(yè)資金,也包含以贏利為主要訴求的投機(jī)力量,這其中尤為關(guān)注以數(shù)據(jù)和算法為主要交易邏輯的對(duì)沖基金,還有境外參與者:他們有獨(dú)特堅(jiān)定的交易方法,布局全球市場(chǎng),國內(nèi)只是其全球資產(chǎn)配置的一個(gè)切片。

交易參與者愈發(fā)豐富,衍生品功能不斷完善,帶來了新的市場(chǎng)風(fēng)格。這需要更迭我們?cè)械氖袌?chǎng)理解和投資方法,不但包含對(duì)傳統(tǒng)理論的延伸,更需要有適應(yīng)環(huán)境變化的本領(lǐng):探索如何在價(jià)格變化中獲得正預(yù)期的回報(bào),在市場(chǎng)風(fēng)格的切換中保持生存。

變化中亦有著不變,就是對(duì)交易熱忱的初心,對(duì)市場(chǎng)的敬畏,不斷磨礪、不斷攀登、不斷進(jìn)化的品質(zhì)埋藏在人類的基因深處。希望我們的書籍成為行業(yè)的剪影,他忠實(shí)記錄著十余年、千百人的故事,這些故事飽含對(duì)市場(chǎng)的思考、行業(yè)的變遷和人世的喜樂,這是一篇交易的華章。

——洼盈投資 周偉

 

唯有守正不敗,方能出奇制勝。

如今的市場(chǎng),套利套保派夾縫中求生存,很多機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型量化交易成為韭菜收割機(jī);傳統(tǒng)的散戶技術(shù)派日趨沒落,反復(fù)成為韭菜,生存空間越來越?。蛔罱赆绕鸬幕久娣治雠梢矊掖卧愿^,尤其是很多品種的供求關(guān)系涉及到非常多的層面,有一點(diǎn)沒考慮周全就容易吃大虧。比如工業(yè)品的供求應(yīng)該很簡單,但某一個(gè)供應(yīng)的擾動(dòng)就可以貫穿全年的行情。自從有了生物柴油,許多農(nóng)產(chǎn)品就同時(shí)兼具工業(yè)屬性,再也不是以前的跑到田間地頭就能弄清楚的了。有了電商,傳統(tǒng)的銷售渠道已經(jīng)發(fā)生根本變化,調(diào)研不再有優(yōu)勢(shì)。更有甚者,市場(chǎng)容量已經(jīng)突破2萬億元,很多時(shí)候,資金為王,誰的錢多誰說了算,漲停跌停連綿不絕,做多做空都很難賺錢。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng),唯有守正不敗,方能出奇制勝。守正,意即堅(jiān)信供求決定價(jià)格,咬定基本面不放松,堅(jiān)持價(jià)值投資,選擇合適時(shí)機(jī)。出奇,就是等待特殊的供求事件發(fā)生,確保事件發(fā)生時(shí),自己站在正確的位置上坐收漁翁之利。能力加運(yùn)氣,這就是守正出奇,這也是期貨市場(chǎng)取勝的法寶。

——孫成剛

 

2023年商品市場(chǎng)受國內(nèi)外宏觀因素影響較大,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期,美國經(jīng)濟(jì)韌性較好,美聯(lián)儲(chǔ)依然保持較強(qiáng)硬態(tài)度,人民幣貶值速度加快。商品市場(chǎng)1月份由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期過高有過一定的上揚(yáng),但是2月份之后陸續(xù)因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱現(xiàn)實(shí)而震蕩回落。CTA策略也在2月份創(chuàng)出了歷史單月回撤最大值,4月份之后由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)回落,商品出現(xiàn)一波跌勢(shì),CTA基金凈值也有一定程度的修復(fù)。6月份以后,部分品種出現(xiàn)供求失衡,疊加庫存較低及市場(chǎng)對(duì)需求的樂觀預(yù)期,商品走出一波上漲,部分CTA策略凈值創(chuàng)新高。9月底商品整體上漲結(jié)束,原油、黃金和黑色、農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化,四季度商品市場(chǎng)表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性行情,CTA基金凈值震蕩走高。

展望2024年,各大機(jī)構(gòu)下調(diào)全球主要經(jīng)濟(jì)體GDP增速預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)有降息預(yù)期,影響商品市場(chǎng)的宏觀因素包括國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長趨弱的風(fēng)險(xiǎn)和國內(nèi)國際貨幣政策微松、國內(nèi)財(cái)政政策有一定力度的交織局面,在這種環(huán)境下,仍不能過高預(yù)期CTA策略的總體收益率水平??赡艽嬖诘耐顿Y機(jī)會(huì)可關(guān)注美元利率下行下的貴金屬上漲機(jī)會(huì)、基建推動(dòng)下的黑色板塊、供給端擾動(dòng)下的煤化工板塊,種植面積及天氣擾動(dòng)影響的農(nóng)產(chǎn)品。我司將加大配置勝率較高、對(duì)板塊和品種研究更為深入的策略,以期抓住商品市場(chǎng)由于行業(yè)供求矛盾引起的結(jié)構(gòu)性行情。 東航私募關(guān)注CTA市場(chǎng)、關(guān)注CTA策略,藍(lán)海密劍大賽作為CTA策略展示的一個(gè)平臺(tái),一定程度上反應(yīng)了市場(chǎng)的熱點(diǎn)和風(fēng)向。祝藍(lán)海密劍大賽越辦越好,2024年更精彩!

——東航私募基金管理有限公司投資總監(jiān) 王倩

 

2023年是廣大投資者刻骨銘心和五味雜陳的一年,某券商十大預(yù)測(cè),錯(cuò)了九個(gè)半,雖然夸張,但是卻透視出了市場(chǎng)的詭異與殘酷。年底回過頭一看,一切雖是意料之外,卻是情理之中,正所謂人算不如天算,一切皆有定數(shù)。期貨市場(chǎng)精彩紛呈,黃金強(qiáng)者恒強(qiáng),純堿梅開幾度,鋰鹽墜地歐線沖天。高手迭出,各領(lǐng)風(fēng)騷,令人回味無窮。

當(dāng)前世界紛繁復(fù)雜,面臨百年未有之大變局,國際形勢(shì)風(fēng)云莫測(cè),所有國家和個(gè)人,都在為自己的前途而奮爭。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷40年的高速發(fā)展之后,現(xiàn)在進(jìn)入了大的調(diào)整周期,我們面臨與西方的經(jīng)濟(jì)利益和價(jià)值觀的沖突,內(nèi)憂外患,雖波譎云詭卻蘊(yùn)含希望,福禍相倚,否極泰來,事物皆有周期,我們這一代人大多數(shù)都享受了時(shí)代的紅利,應(yīng)該以平常心來面對(duì)困難,多點(diǎn)感恩,自強(qiáng)不息,要相信波浪式前進(jìn)螺旋式上升的道理。俄羅斯以一己之力對(duì)抗整個(gè)西方世界,都能狹路相逢勇者勝,更何況我們的家底更為雄厚,困難是暫時(shí)的,堅(jiān)持到底,才能冬去春來絕處逢生。

回到交易層面,還是要強(qiáng)調(diào)尊重市場(chǎng),保持客觀,“物來順應(yīng),未來不迎”。市場(chǎng)是很難預(yù)測(cè)的,只有堅(jiān)持科學(xué)方法和一致性交易,長期而言才會(huì)收獲“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。最后,祝愿本書的讀者和投資者朋友們未來都能取得滿意的投資回報(bào),也希望大家“窮則獨(dú)善其身,達(dá)則兼濟(jì)天下”,在有余力的前提下,幫助他人,回饋社會(huì)!

——小丹尼(善行投資)

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