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磐耀資產(chǎn)辜若飛:A股值得逢低布局的標的比比皆是

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-01-18 19:40:26 來源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究

七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹慎。


辜若飛


上海磐耀資產(chǎn)董事長、基金經(jīng)理。北京師范大學金融學學士,新生代績優(yōu)私募基金經(jīng)理代表,業(yè)績搶眼,風格靈活,管理產(chǎn)品穿越牛熊均取得正收益,代表產(chǎn)品磐耀三期成立7年多以來,7個完整投資年度連續(xù)正收益,同時注重回撤,以風險穩(wěn)健著稱。管理目前公司絕大部分的產(chǎn)品和規(guī)模并且,以優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)獲得市場的認可,先后獲得中國基金報一年期、三年期英華獎,證券時報一年期、三年期金長江獎,WIND三年期最佳私募獎、私募排排網(wǎng)五年期最佳基金經(jīng)、中國證券報三年期金牛私募投資經(jīng)理等獎項。


精彩觀點

價格總是圍繞價值變化,很多極端的波動往往創(chuàng)造大的機遇。

我們一如既往圍繞行業(yè)和公司基本面進行投資,注重選股的安全邊際,分析風險利用風險,同時結合相關風控,做到了平穩(wěn)穿越。

磐耀資產(chǎn)的投資理念的基礎是立足基本面,做好長期研究、深入覆蓋。

我們定義自己為長跑型管理人。

選股時要立足于基本面,在進行個股的選擇過程中以注重公司個股基本面研究為導向進行產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和數(shù)據(jù)的證偽。

2022年黑天鵝與灰犀牛頻發(fā),對于這種突發(fā)事件其實非常強調(diào)執(zhí)行力和被動風控守住凈值回撤底線。

在宏觀研究方面,磐耀密切跟蹤財政、貨幣政策的變動以及宏觀的行業(yè)價格變動,同時結合行業(yè)、消費、融資增速等結合多維度進行分析。

在行業(yè)方面,我們跟蹤行業(yè)中觀數(shù)據(jù),行業(yè)供需兩端數(shù)據(jù)表現(xiàn)以及行業(yè)整體的盈利數(shù)據(jù)和未來行業(yè)發(fā)展前景等多維度進行分析。

在個股方面,除成長性外同時重視公司ROE與現(xiàn)金流,深入研究公司收入、費用、競爭力、融資力、管理層等多重因素;通過分析上市公司所處行業(yè)競爭格局,行業(yè)內(nèi)部以及對上市公司上下游供需端數(shù)據(jù)進行緊密跟蹤和公開數(shù)據(jù)的證偽提高投資的確定性。

主要跟蹤的財務數(shù)據(jù)有營業(yè)收入、凈利潤、現(xiàn)金流、毛利率、資產(chǎn)負債率、應收和預付賬款、存貨周轉(zhuǎn)率、ROA、ROE等。

市場經(jīng)過2022年許多悲觀的因素的考驗,底部夯實,其實也在為后續(xù)的行情孕育大機會。

我們對于2023年還是非常有信心的。

我們認為產(chǎn)業(yè)背景和買方研究經(jīng)驗兩者結合,有更加深刻的產(chǎn)業(yè)理解,對于未來行業(yè)發(fā)展有更加獨立性和前瞻性的判斷。

我們會選擇壁壘性最高、邏輯更為通順的細分板塊配置,進行行業(yè)估值的橫向?qū)Ρ?,不斷?yōu)化我們的持倉結構。

軍工是我們持續(xù)跟蹤多年、長期看好的行業(yè),也是確定性較高的行業(yè),未來有望享受到利潤、估值加資金超配帶來的的股價表現(xiàn),

預計今年Q2左右消費將迎來困境反轉(zhuǎn)的時刻,消費將成為拉動經(jīng)濟的主要力量,但是后續(xù)最終修復的高度仍是值得關注。

金融板塊,公司看好財富管理型券商以及績優(yōu)券商的中期市場趨勢。

投資應該成長與價值并重,在投資的過程中,對于行業(yè)以及個股的選擇以基本面研究為導向,注重選股安全邊際的唯一原則,不給投資貼風格標簽,對于估值合理的價值類公司以及優(yōu)質(zhì)的成長類標的都會進行選擇投資。

A股整體尚處于比較便宜的價格區(qū)間,仍舊有大把標的值得逢低布局,短期內(nèi)沒有受到資本追逐抱團,且長期具有堅實邏輯的標的比比皆是。

(2023年)行業(yè)關注科技制造、自主可控相關板塊,布局軍工,醫(yī)藥等成長賽道;同時關注消費、出行等投資機會,以及持續(xù)關注科創(chuàng)板投資機會。

磐耀立足價值,擇股重質(zhì),控制回撤,組合投資,倉位靈活,嚴格風控的投資理念的基礎上,深度研究幾個長期好賽道的行業(yè),當因為短期因素市場給了具備安全邊際的價格時,進行行業(yè)跟蹤,捕捉到行業(yè)基本面出現(xiàn)拐點后敏銳參與,不斷的權衡持倉組合的性價比,時刻做風險的應對,才得以有效穿越牛熊,取得長期穩(wěn)定收益。



問題1、辜總您好,感謝您和東航金融&七禾網(wǎng)進行深入對話。辜總有超過14年的投資經(jīng)歷,可以說見證了A股市場近10年來幾個大的轉(zhuǎn)折點,給您留下印象最深刻的時刻是什么?


辜若飛:2020年初疫情爆發(fā),導致年后第一個交易日指數(shù)熔斷,市場一片悲觀?;谑袌稣w低位低估值,許多個股也跌出了安全邊際,我們在隨后兩天進行了大幅逆勢加倉。



問題2、磐耀資產(chǎn)成立近7年來均獲得了年度絕對正收益,這7年我們知道A股市場經(jīng)歷了“股災”、“熔斷”等較大的風險性事件,也請您回顧一下磐耀是如何應對并且最終獲得盈利的?


辜若飛:市場會受很多因素影響,導致很大的波動。但價格總是圍繞價值變化,很多極端的波動往往創(chuàng)造大的機遇。我們一如既往圍繞行業(yè)和公司基本面進行投資,注重選股的安全邊際,分析風險利用風險,同時結合相關風控,做到了平穩(wěn)穿越。



問題3、有觀點指出,對一個職業(yè)投資人來說,其實股市波動越大越好,您是否認同這樣的觀點?


辜若飛:股市波動劇烈同時代表著風險性的提高,在短期或許會有部分套利機會,但對于長期來說,最本質(zhì)的還是賺取優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長和估值回歸的錢,而不是跟隨市場波動,磐耀資產(chǎn)的投資理念的基礎是立足基本面,做好長期研究、深入覆蓋,當拐點出現(xiàn)時且判斷在底部時敢于配置,不論是價值投資還是成長股投資都是投資于有價值的企業(yè),優(yōu)選好行業(yè)、好模式、好公司、好價格這個標準,行業(yè)選擇偏好低估值、高增長、低關注、低配置、有催化的長期賽道,這也是我們定義自己為長跑型管理人的原因。



問題4、有市場人士認為,選股一定要選“壟斷型企業(yè)”,就是選品牌壟斷、資源壟斷或技術壟斷的企業(yè)。您怎么看?


辜若飛:我們認為投資的收益主要來自于上市公司本身的業(yè)績增長和上市公司的估值回歸,而不是單純地選擇壟斷性企業(yè),所以選股時要立足于基本面,在進行個股的選擇過程中以注重公司個股基本面研究為導向進行產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研和數(shù)據(jù)的證偽。



問題5、磐耀資產(chǎn)有一個聚焦100只左右優(yōu)秀公司的核心股票池,那么能夠入選這個核心股票池的公司的依據(jù)是什么?


辜若飛:核心股票池需由研究部向投資決策委員會提交上市公司的深度報告,入池需獲得投資決策委員會贊成。行業(yè)分析師嚴格按照公司的內(nèi)部流程撰寫深度報告,研究報告將以優(yōu)質(zhì)成長定位的來源、融資支撐企業(yè)成長的能力、股東價值重點以及外部因素分析企業(yè)收入業(yè)績來源、費用、競爭力、融資能力、管理層和股東背景、宏觀因素、行業(yè)景氣度等方面為核心框架,在投研會時針對相關個股的深度報告進行討論,7成以上投委會成員通過后方可加入公司核心股票池。經(jīng)投委會討論批準后進入公司核心股票池。研究部定期監(jiān)測核心股票池內(nèi)個股的基本面情況,并提出調(diào)整建議。



問題6、有人說企業(yè)文化是企業(yè)的核心競爭力,也有人說核心競爭力是盈利能力,或是企業(yè)領導層、科研能力、市場銷售能力等。就您看來,企業(yè)的核心競爭力主要來源于哪里?


辜若飛:對于不同的行業(yè)而言,企業(yè)核心競爭力的研究側(cè)重點是不同的,如科技企業(yè)核心還是科研能力;比如消費行業(yè),核心是品牌和市場推廣能力。


責任編輯:李燁
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