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聚合智慧 | 升華財富
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偉大的時代
偉大的時代

價值投資的精髓是什么?

他們?nèi)绾卧u價巴菲特?

在熊市中,價值投資是不是好方法?

價值投資能否產(chǎn)生高收益?

如何精選個股?要不要擇時?

什么時候,好公司會出現(xiàn)好價格?

好股票跌了,要死拿嗎?

如何平倉?如何切換?

購書詳細:

出版社:中國經(jīng)濟出版社  書號:ISBN 978-7-5136-5435-7  出版時間:2019年1月  定價:58元  上市時間:2019年2月  

聯(lián)合出品:但斌 梁瑞安 傅海棠 翟敬勇 石波 張增繼 林園 張峰 王文 朱雀 劉明達 李馳 張婧雯 沈良

購書地址:少量購書, 2月開始可在新華書店 、亞馬遜  當當優(yōu)惠購書  京東優(yōu)惠購書  出版社天貓直營  

購書超過50本,可直接與出版社聯(lián)系,聯(lián)系人葉主任,電話010-88380089,手機/微信13910396372,享受線上線下最低價

中國經(jīng)濟出版社有限公司  納稅人識別號:91110000100007883B  地址:北京市西城區(qū)百萬莊北街3號  電話:010-88386792
開戶行及賬號:工商行百萬莊支行0200001409004607454 (款到發(fā)書)

內(nèi)容簡介:

本書通過對十二位知名的價值投資領(lǐng)軍人物的深度訪談,從多個維度深入、全面剖析價值投資的理念、方法、優(yōu)劣勢、風控、應(yīng)用、前景等方方面面。

價值投資并不神秘,閱讀本書,您或許就能理解價值投資的本質(zhì),發(fā)現(xiàn)價值投資的精妙,掌握價值投資的精髓。

希望本書能為做價值投資的朋友以及對價值投資感興趣的朋友,帶來思想的升華和盈利的火花。

內(nèi)容精華:

我見過很多領(lǐng)一時風騷的人物,但風吹浪打后就幾乎都不見了,唯一長存的就是價值投資者?!?

 

要想在一個行業(yè)里做出與眾不同的成績,理念和方法也一定要與眾不同。——梁瑞安

 

中國崛起的原因,說一千道一萬,就是有一個強大的政府走著一條正確的道路。沒有這個前提,其它一切都是白搭?!岛L?

 

我們不能機械地理解價值投資,真正的價值投資是一旦企業(yè)被高估就一定要賣出。——翟敬勇

 

價值投資的核心就是以便宜的價格買好的公司,品質(zhì)投資就是投資偉大的企業(yè)。——石波

 

護城河說到底就是壟斷性,要么技術(shù)壟斷,要么產(chǎn)品壟斷,要么品牌壟斷?!獜堅隼^


目前來看,如果長期持有的話,我們只投和嘴巴有關(guān)系的企業(yè)。——林園

 

企業(yè)天花板更多是指企業(yè)家自身的天花板,他的胸懷格局、戰(zhàn)略眼光等等會有天花板,否則他大可以突破原有的賽道?!獜埛?

 

每個人都很渺小,都搭載在國家這艘船上沉浮,國家好,我們才好,所以我很強烈的希望國家越來越好?!跷?

 

現(xiàn)在的競爭格局,可能只有龍頭企業(yè)有正向效應(yīng)。龍頭不是說只有第一名,可能最領(lǐng)先的前面幾名都算龍頭。——朱雀

 

對那些對市場有本質(zhì)性深度洞見的人來說,往往是:本來熱情,卻被迫孤獨,但痛苦不是傷害。——劉明達

 

我善于找出好的公司,不善于買說故事的公司。我已經(jīng)很多年沒有買過說故事公司的股票了?!铖Y


但斌:偉大的企業(yè),承載人類財富的增長

精彩觀點:

如果后續(xù)市場主要圍繞前100個核心資產(chǎn)進行交易,那(A股市場出現(xiàn)慢牛行情的)概率還是很大的。

Facebook、亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟這五家公司的市值占了納斯達克總市值的42%-44%。

在這27年中,真正的好公司是可以穿越市場動蕩,獲得較好收益的。

我見過很多領(lǐng)一時風騷的人物,但風吹浪打后就幾乎都不見了,唯一長存的就是價值投資者。

時間是最好的試金石,經(jīng)過試金石的試驗以后,在十三四年前就偉大的公司現(xiàn)在變得更偉大了,投資也更集中了。

騰訊、阿里巴巴、百度、網(wǎng)易、好未來、微博等一些偉大的公司,能夠體現(xiàn)中國經(jīng)濟活力的公司都在美國或者香港上市了。

應(yīng)該把上市制度做適當?shù)母倪M,讓更多真正好的公司有機會在A股上市。

加入明晟MSCI指數(shù)會讓中國的核心資產(chǎn)更加強化。

我們這么多年始終圍繞著消費、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、非銀行金融以及高端制造這五個方向在布局。

從全球資本市場幾百年的演變來看,真正能夠穿越周期、擁有長達上百年商業(yè)壁壘的標的大多集中在消費類公司。

互聯(lián)網(wǎng)是新時代的產(chǎn)物,它的護城河不亞于傳統(tǒng)企業(yè),且形成以后要擊垮它是非常困難的。

茅臺從1951年1.28元的出廠價提到現(xiàn)在969元,每年的復(fù)合提價是11%,如果它能存續(xù)兩百年的話,價格還會繼續(xù)提。

大部分A股投資者的目光太短,很少從長期的角度看問題。

資本市場是很殘酷的,剩者為王,大多數(shù)企業(yè)都會消失。

一百年前的世界500強到現(xiàn)在的存活率都只有不到5%,就更不用說其他一般的企業(yè)了。

當大風大浪真正打過來的時候,只有航空母艦才不會下沉,小船都會被打翻。

價值投資的本質(zhì)在于企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造財富的能力。

只有與偉大企業(yè)共同成長,才能夠穿越時間的河流。

對巴菲特來說,他就是一直在尋找可以持續(xù)創(chuàng)造財富的公司,然后牢牢抓住并堅持。

在A股市場上,很多人都認為買是徒弟,賣是師傅,但巴菲特的核心持倉是只買進不賣出。

對投資者來說,持續(xù)學習以及洞察世界的能力是最關(guān)鍵的。

拿破侖說,中國是一頭沉睡的雄獅,一旦醒來,全世界都會為之顫抖。2008年奧運會就是顫抖的那一刻。

在這么長、這么深、這么厚的雪坡中,我們理當滾出和巴菲特一樣的雪球。

世界太平,理應(yīng)有很多企業(yè)承載財富的增長。

今年可能會看到一萬億美元市值的公司誕生。

至于“大局觀”的培養(yǎng),我覺得還是要多看書,如芒格推薦過的《槍炮、病菌與鋼鐵》。

以酒類公司為例,它們的生命周期可達兩百年甚至一千年。

生命周期足夠久遠就證明了你足夠優(yōu)秀,商業(yè)模式難以被顛覆,這就是好行業(yè)、好公司。

真正偉大的企業(yè)也會遇到周期性的問題,這時候往往需要堅持持有甚至繼續(xù)買進。

茅臺這類公司基本上沒有周期,因為他們的產(chǎn)品永遠供不應(yīng)求,理當沒有賣出那一天。

對很多企業(yè)家來說,站在人生巔峰時可能會遇到很多誘惑,這時能否堅守初心,好好運作自己的企業(yè)就顯得非常關(guān)鍵。

劉元生先生400萬投資萬科最后變成57億這個案例就已經(jīng)證明了A股市場是適合價值投資的。

如果完全是自己的錢在投資,其實完全可以不理熊市,甚至在熊市中加倉。

對于偉大的公司來說,熊市反而是展示其強大生命力和魅力的時刻。

對于好的公司還是應(yīng)該以堅守為主,不要去過多考慮時機選擇。

很多人買房是打算持有一輩子的,所以過去買房的人幾乎都是賺錢的。

在一個長期向上的經(jīng)濟體中,尋找到一個有核心定價權(quán)的標的,買入持有。

從理論上來說,茅臺這個企業(yè)是非常安全的港灣。

我認為投資的核心不是博弈,信奉的價值體系應(yīng)是共贏。

真正的好公司的持有時間應(yīng)是無限長。

高盈利行業(yè)的共同特征是商業(yè)模式簡單、可靠,容易理解,有強大的商業(yè)壁壘,有持續(xù)創(chuàng)造財富的能力。

只要中華民族的白酒文化不變,赤水河還在流淌,糯米高粱還在生產(chǎn),茅臺就像一座金山一樣。

茅臺這家企業(yè)或許不應(yīng)該上市,上市就是給大家送錢的。

茅臺這個品牌我認為是“無價”的。

在所有家電的細分領(lǐng)域,你都可以看到美的是排第一第二的。

我們愿意跟隨(特斯拉)馬斯克,我們認為他是當代非常偉大的企業(yè)家之一。

央視50,漲了40%多,比港股漲得還多。去年從全世界范圍來看,中國的好股票漲得更多。

我認為美股漲勢延續(xù)的概率大一些,巴菲特也說道瓊斯指數(shù)會漲到100萬點。

不管怎么樣,中國重回世界第一是常識。

未來七年,茅臺每年會有21%-24%的復(fù)合增長。騰訊我們現(xiàn)在看不到天花板。

騰訊、阿里巴巴、茅臺、中國平安、招商銀行、四大行、美的、吉利汽車、好未來、永輝超市、安踏等等,這些可能會在同級別的競爭中超越其他公司。

能夠被人工智能、大數(shù)據(jù)替代的行業(yè)都有危險。

巴菲特當年在美國面臨的時代和我們現(xiàn)在在中國面臨的時代是相似的。

任何一個時刻,我們都應(yīng)該希望自己的祖國好。

百舸爭流,不負時代。

我們公司和我個人去年的捐款有500萬左右。

投資這個游戲就是用生命去換取財富。時間對優(yōu)秀的人來說,會讓生命升華。

人類本身是以指數(shù)級上升的,財富是越來越多的,但是畢竟要有一個載體,載體就是這些偉大的企業(yè)。

在最艱難的歲月里,我是背誦北島的詩《回答》度過的。

《戰(zhàn)爭與和平》、《論人類不平等起源與基礎(chǔ)》,《聰明的投資者》,巴菲特的《致股東的信》、芒格的《窮查理寶典》、《偉大的博弈》、《失控》。

沒有什么特別的東西,平淡地去堅守自己所信仰的。


梁瑞安:尋找躺著賺錢的公司!

精彩觀點:

不超過十年,中國GDP總量就會超過美國,達到全球第一。

2017年股市行情最大的特征就是走勢二八分化。

過去兩年(2016-2017年),我覺得可以稱為一個結(jié)構(gòu)性的慢牛。后年(2019年)有可能會是一個全面的牛市階段,那時候散戶應(yīng)該會跑步進場。

這兩年大家說牛市也不像牛市,但它是白馬股的大牛市。

我覺得2017年最大的驅(qū)動因素是業(yè)績,還有估值修復(fù)。

什么叫好的行業(yè)?好的行業(yè)需求逐年穩(wěn)定增長,比如說未來一二十年要穩(wěn)定增長。

好行業(yè)里面找個龍頭,有可能就是好公司。

未來一二十年看好的公司,我認為是好公司。

行業(yè)決定商業(yè)模式。

我們要關(guān)注的就是這些行業(yè):未來一二十年要持續(xù)成長的,最好是不要有波動的,就是要穩(wěn)定成長。

企業(yè)要處在這個行業(yè)里什么江湖地位?我希望它是老大,而且希望它十年后還是老大。

市占率越高,就有定價權(quán)。

我2016年見到一些好朋友,就說你們有錢不要躺銀行,買點茅臺酒放在家里,未來十年慢慢喝。

2018年我不會碰創(chuàng)業(yè)板。

茅臺是百分之九十多的毛利率,這叫液體黃金。

騰訊能把人圈起來就變成一個主流媒體了,它可能比很多電視臺都牛很多。

騰訊往外投了一千多億,投一些創(chuàng)業(yè)公司,所以我也把騰訊當成一個科技的指數(shù)來投。

全民炒股,一定是頂。

我覺得業(yè)績差的,估值高的,三五年不要碰。

未來我們都是盯著這幾個板塊:大消費、非銀金融、高端制造業(yè)、新能源、醫(yī)藥。

最看好高端白酒,中端不看。

新能源是非常重要的一個板塊,在未來三五十年很有前途。

中國的醫(yī)藥股還可以等一等。

我只買龍頭,一般不買老二老三,多便宜都不要。

我現(xiàn)在一般定義長期是三五年,我跟研究人員說,如果這個股票你覺得拿不了三年,就不要擺在桌子上討論。

個股的發(fā)展跟大盤沒關(guān)系,是跟它的業(yè)績有關(guān)系。

做投資,都是少數(shù)人賺錢,你跟著大多數(shù),我看肯定賺不了錢,所以我從來不跟大多數(shù)人走。

國企和民企,我傾向于選擇民企。國企有些是資源性質(zhì)的,我會買。

我們不相信夢想,我們只相信抽屜里邊多少錢,再預(yù)測你未來十年、二十年能有多少錢。

尋找躺著賺錢的公司。

商品的全面大牛市應(yīng)該一去不復(fù)返了,只剩下中小的行情,局部的行情。

金融市場,短期受情緒影響,這是千年不變的。

有浮虧就不加倉,無論我判斷對錯。

止損其實是一個很傻瓜的系統(tǒng),機械式系統(tǒng),就是說累計虧了多少錢,到了位置,一刀砍,毫不猶豫。

我不是根據(jù)我掙多少錢來平倉,而是根據(jù)整個基本面的條件,所有做多的條件還在,我就拿著。

套利是我做期貨資產(chǎn)管理的一個輔助手段。

釣越大的魚,折騰的時間越長。

以供需研究做商品交易的人賺錢的可能達20%以上(其它模式可能在5%以下)。

2017年是真正意義上的價值投資元年。

(基金經(jīng)理)第一,要理念端正。第二,要踏實做研究。第三,要有本事。本事指的是已經(jīng)摸索出一套成熟的盈利模式,有了這三點,你就可以給客戶創(chuàng)造價值了。

目前私募發(fā)展剛開始,魚龍混雜,五年后,可能會淘汰一半。

投資是個經(jīng)驗活,所以我整天看別人的傳記,如巴菲特、索羅斯、彼得林奇有關(guān)的書籍。

(寫交易隨筆)我想把我整個投資人生的軌跡客觀記錄下來,永不改變。

成功者有幾個共同點。第一,非常有思想。第二,眼光獨到,能一眼看到事物的本質(zhì)。第三,非常有魄力,敢想敢干。

我見過能做大事的,掙幾百倍、幾千倍甚至上萬倍的人都是敢想敢干的。首先要敢想,而且要對,一眼看到事物本質(zhì)。

我不喜歡關(guān)注別人的結(jié)論,我喜歡關(guān)注他推導(dǎo)出這個結(jié)論的邏輯或論據(jù)。

一定要抓住主要矛盾才能看到本質(zhì)。

策略分散是一種中庸策略,最后也只會得到平庸的業(yè)績。

怎么發(fā)現(xiàn)大機會?商品期貨供需嚴重失衡的時候,一定會產(chǎn)生大機會。

“將軍趕路”里的“趕路”指我對財富穩(wěn)定增長的追求;“不追小兔”中的“小兔”則主要指小機會,抓小機會會浪費你的精力。

在品種的選擇上,我是不斷切換的。我就想抓住大機會,小機會就不要了。

人人都懂的東西是沒有壁壘的,如果你長期待在里面,業(yè)績一定很平庸。

要想在一個行業(yè)里做出與眾不同的成績,理念和方法也一定要與眾不同。

我經(jīng)常想,我做的東西有多少人懂,如果有很多人懂,今后就不做了。

人生其實蠻短暫的,咱們來到這個世界,就要對其有所認識。

我們現(xiàn)在正站在一個偉大時代的開端,未來三十年,一定是中國的盛世。

我是比較熱血沸騰的,每天起來都會覺得現(xiàn)在這個時代的機會太好了。

你要做的就是找各行業(yè)的龍頭,然后在里邊享受中國這個盛世給你帶來的紅利。

十年以后回看現(xiàn)在,如果你沒在2017年、2018年買中國的股票,一定會后悔,因為你錯過了一個偉大的時代。


傅海棠:世界經(jīng)濟第三次騰飛,中國模式適合全球!

精彩觀點:

一切經(jīng)濟的核心和本質(zhì)就是圍繞生產(chǎn)財富去進行。

導(dǎo)致經(jīng)濟危機的原因,第一是貨幣,第二是政策。經(jīng)濟蕭條的主要原因就是通貨緊縮。

不懂經(jīng)濟就不能很好的投資,投資也是經(jīng)濟的一部分。

經(jīng)濟學也屬于哲學的范疇,經(jīng)濟學和管理學都是哲學。

中國崛起的奧秘就在于四個支柱、一個核心。四大支柱為:強大的政府、正確的道路、勤勞的人民、自主的貨幣,一個核心為:勞動創(chuàng)造財富。其中的關(guān)鍵點是,要有一個良好的“勞動創(chuàng)造財富”的環(huán)境;而首要的因素則是要有一個強大的政府。

這條道路是否有利于勞動者創(chuàng)造財富、擁有財富,從而有效改善勞動者生活條件,實現(xiàn)勞動者對美好生活的向往和追求。

中國走的這條路符合任何國家,不管是資本主義還是社會主義,全面符合。

西方經(jīng)濟學的漏洞是較多的。按照西方經(jīng)濟學的假設(shè)前提,經(jīng)濟學就變成了“動物經(jīng)濟學”,我們要研究的是“人的經(jīng)濟學”。

西方經(jīng)濟學經(jīng)常用片面的、錯誤的規(guī)律推導(dǎo)結(jié)論,用不合理的、錯誤的假設(shè)推導(dǎo)因果。

傳統(tǒng)西方經(jīng)濟學最大的問題就是認為要對市場的“放任自流”,要“小政府,大市場”。

管理出效率,政府的有效管理才能讓市場效率更高、運行更健康。政府的管理是“綱”,市場是“目”,綱舉則目張。我們要的應(yīng)該是“大政府,大市場”。

中國崛起的原因,說一千道一萬,就是有一個強大的政府走著一條正確的道路。沒有這個前提,其它一切都是白搭。

大海航行靠舵手、汽車運行靠司機。

長遠來看,有利于財富(物質(zhì)財富和精神財富)創(chuàng)造的經(jīng)濟措施,都是對的;阻礙財富創(chuàng)造的措施,都是錯的。

中國特色的市場經(jīng)濟是政府有效管理下的市場經(jīng)濟。

市場不是萬能的,而政府的管理是有效的。市場不能解決所有的問題,而政府能,政府沒有解決不了的問題。

財富是勞動者的有效勞動創(chuàng)造的。財富的本源不是貨幣,而是生產(chǎn)和創(chuàng)造,是勞動。

工作有分類,勞動無貴賤。

不管是腦力勞動還是體力勞動,只要是有效的勞動,都創(chuàng)造價值,創(chuàng)造物質(zhì)財富和精神財富。

貨幣的本質(zhì)是政府信用支持的勞動憑證。貨幣的核心功能是促進財富的創(chuàng)造。

貨幣是經(jīng)濟的血液,貨幣是發(fā)展的命脈。

貨幣是一切經(jīng)濟活動的總軸,貨幣是一切財富的容器。

歷史早已證明,除了戰(zhàn)爭和自然災(zāi)害,任何經(jīng)濟蕭條,都源于通貨緊縮。

通過貨幣政策和財政政策的調(diào)節(jié)熨平經(jīng)濟周期,維持經(jīng)濟繁榮。

經(jīng)濟“過熱”時的正確選項是擴大生產(chǎn)滿足需求,讓加速的經(jīng)濟列車保持高速,而不是一棍子打死讓經(jīng)濟降速變成蕭條。

我對全球經(jīng)濟的看法還是很樂觀的,尤其對我們中國經(jīng)濟的看法更樂觀。

中國經(jīng)濟不可能走不動,增長動力還是在制造業(yè),只有制造業(yè)是最接地氣的。

新時代就有新事物,就有新需求,提前布局的人,例如馬云、馬化騰,就屬于新時代最受益的一批人。

在各行各業(yè)里面,通過創(chuàng)新,讓消費者獲得水平更高、質(zhì)量更高、速度更快的服務(wù),這樣的人就會獲得新時代的獎勵。

目前來講,中國財富總量遠遠超過美國,只是在統(tǒng)計上,表現(xiàn)為美國第一大,中國第二大。

在中國的錢都是中國人民的,錢投出去發(fā)展生產(chǎn),最終還是人民受益。

中國模式在全球全面覆蓋。中國模式是未來全球經(jīng)濟發(fā)展的標桿。

布局不可再生資源,逢低就買進肯定是有機會的,當然,要找到那個低點。

高端加上生產(chǎn)量受限,這樣的行業(yè)不是太多。

能夠提高行業(yè)效率的企業(yè)也會不斷發(fā)展壯大。

偉大的企業(yè)就是為社會創(chuàng)造價值最多的企業(yè)。

華為、騰訊是偉大的企業(yè),中國中車、中國銀行、工商銀行這些也是偉大的企業(yè),是偉大的國家管理之下的偉大的企業(yè)。

為社會多創(chuàng)造財富的企業(yè)家是最偉大的企業(yè)家,把自己本身的企業(yè)做大利潤的企業(yè)家是第二偉大的企業(yè)家。

企業(yè)壯大是自己人生價值的體現(xiàn),創(chuàng)造的財富不是他們自己在消費,而是社會在消費。馬化騰的微信都是我們在用,宗慶后的娃哈哈都是大眾在喝。

房子的數(shù)量不夠,供不應(yīng)求,所以價格才比較高。

各種商品的價格,買不起的原因表面看好像是因為價格高,其實背后的核心原因是生產(chǎn)量不足。

如果不建設(shè)這么多房子,無房可買,我們的存款有何用處?

土地是最大的財富、最基礎(chǔ)的財富,土地公有,就是人人有份,土地增值帶來的好處全民共享。

市場運動遵循天道規(guī)律,價格趨勢源于供求動力,在我看來,供求決定價格波動是交易中的核心和本質(zhì)。

是行情決定了技術(shù)怎么走,而不是技術(shù)決定行情怎么走,行情怎么走的背后的真正原因就是供求。

我盯盤的時間很少,更多的是去實體企業(yè)、田間地頭做調(diào)研,也會和大型貿(mào)易商交流。

“臺上三分鐘,臺下十年功”,交易是很快就能完成的,重要的是自己在背后花的功夫。

現(xiàn)在一般都是交易所組織調(diào)研,聯(lián)系企業(yè),組成一個團過去。

如果不能精準出擊,就采取輕倉的策略。

右側(cè)交易就意味著你已經(jīng)失去了最好的價位。

我一般都比較喜歡做長期機會。

如果期貨貼水幅度相對比較大,而現(xiàn)貨不但不繼續(xù)下跌,反而拐頭向上漲,出現(xiàn)買貨難的情況,像這樣的商品就值得重倉去做。

我現(xiàn)在主要做鐵礦和豆粕,打算長期做多持有三年。

期貨市場在不斷變化,唯一不變的就是供求決定價格波動。

真正的價值投資就是低于成本,越低于成本越有價值。所謂價值,就是價格值不值。

現(xiàn)在很多人把具備投資價值說成價值投資了,其實這是錯的。真正的價值投資其實就是范蠡說的“賤取如珠玉,貴出如糞土”。

商品的價格是在成本基礎(chǔ)上再結(jié)合供需的反映。

特朗普的減稅會對未來的需求直接產(chǎn)生影響。

短周期還不太好說,中長周期看,農(nóng)產(chǎn)品板塊上漲的概率會比較大。

我為什么說要逢低做多?因為牛市比較好確定,歷史上從來都有底沒有頂。

長期看,中國的股市,尤其大盤藍籌往上漲幾乎是毫無疑問的,當然短期的波動還是不好判斷。

未來如果我發(fā)現(xiàn)某些股票有價值,拿個一兩年甚至十幾年都是有可能的。

資源型、生產(chǎn)制造型中市盈率比較低的企業(yè)的價值還是比較大的,如鋼鐵、煤炭等。

短期內(nèi)我還沒有進入股市的計劃。

藍籌本來就是好股票,市盈率低,企業(yè)又穩(wěn)定,如果是我也會投資這些股票。

 


翟敬勇:買股票就是買公司,四毛錢買一塊錢的東西

精彩觀點:

技術(shù)分析帶來一個不好的后果是:往往只是事后分析精確無比。

國家在進步,金融市場在逐步規(guī)范,在完善的過程中技術(shù)分析轉(zhuǎn)到基本面分析是一個必然現(xiàn)象,未來我們賺企業(yè)價值的錢成為主流也是必然。

我們不能機械地理解價值投資,真正的價值投資是一旦企業(yè)被高估就一定要賣出。

職業(yè)選手幫人理財首先是不能虧錢,所以風控是排第一位的。

投資一定要戒貪,每年能保持15%-20%的增長,已經(jīng)是高手中的高手了。

“不敗”第一要找好企業(yè),第二是要買的足夠便宜。巴菲特說買股票就是買公司,四毛錢買一塊錢的東西。

價值投資是透過本質(zhì)看表象,而技術(shù)分析是透過表象看本質(zhì)。

價值是由優(yōu)秀的企業(yè)文化創(chuàng)造的,這也是企業(yè)真正的護城河。

看一家企業(yè)首先是從表象上看商業(yè)模式,再到企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),再看企業(yè)文化。

長期來看,圍繞人的生老病死,生理需求的公司可以流傳。

每個時代需求是不同的,適應(yīng)當下需求的公司就能獲得大發(fā)展。

從長期來看,是要看一個行業(yè)中優(yōu)秀的企業(yè)能否長期保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

下一輪無人技術(shù),有可能百度就會成為重要的領(lǐng)頭羊。

現(xiàn)在這個時代,誰擁有大數(shù)據(jù)誰就可以給客戶提供精確的個性化服務(wù)。

偉大的企業(yè)就是要順應(yīng)時代的潮流,有優(yōu)秀的企業(yè)文化。

優(yōu)秀的企業(yè)家、優(yōu)秀的團隊在順應(yīng)時代的前提下創(chuàng)造歷史。

中國現(xiàn)在政通人和,誕生偉大的企業(yè)是必然的。

可以預(yù)言未來的五到十年,甚至十五年,中國會有一批優(yōu)秀的企業(yè)屹立于世界之巔。

(中國現(xiàn)在偉大的企業(yè))茅臺肯定是第一家,騰訊是第二家,第三家是中國平安,第四個是美的,第五個是伊利。

價值投資就是每次要利用外部危機去撿便宜。

如果判斷錯了就會第一時間認錯,如果判斷正確了就會一直持有,有多余的資金還會補一點頭寸。

我們公司文化是“正直守信、勤奮達觀”,我希望我投資的公司也是這樣。

作為一個外部投資者,就需要對企業(yè)進行長期跟蹤調(diào)查。看一個企業(yè)還要看它的制度,強調(diào)企業(yè)文化是因為當員工都信奉這套約定俗成的規(guī)矩之后,才能傳承下去。

巴菲特就是“快樂投資、快樂生活”。

巴菲特的世界觀告訴我們,作為一批有專業(yè)能力的投資人,我們把社會的財富聚集到一塊兒,應(yīng)該把資產(chǎn)配置到最有效的地方,讓經(jīng)濟更有效地運轉(zhuǎn),賺的錢應(yīng)該要回饋社會。

從商業(yè)模式上來講,他們(茅臺)比任何一家公司都賺錢。

賺企業(yè)增長的錢的時代已經(jīng)到來了,博弈的時代已經(jīng)往下走了。

(調(diào)研過程中)第一,關(guān)注管理層的品行;第二,以謙卑的心態(tài)去溝通;第三,了解企業(yè)的戰(zhàn)略目標。

白酒行業(yè)就兩種酒,茅臺和其他酒。

投資是一定要站在用戶和消費者的角度去思考問題的。

調(diào)研在投資決策中的占比是100%,沒調(diào)研過的公司我肯定不會買,而且一定是跟蹤了五到十年。

所有的行業(yè)長期來看都是周期性的,只不過有些給人周期性感覺更強一些,有些弱一些。

我一年大概有1/3的時間是在跑上市公司。

他們(上市公司的領(lǐng)導(dǎo)層)在對世界和事物的判斷上能夠給我們的投資帶來更寬的視野。

中國未來十到十五年肯定是走上升趨勢的,中國企業(yè)將有一批屹立于世界之巔,中國的股市也將吸引世界資金的關(guān)注。

經(jīng)濟發(fā)展的最大動力是傳統(tǒng)經(jīng)濟和新經(jīng)濟并軌,優(yōu)秀的企業(yè)進入大象跳舞的時代。

(中國股市當前最大的基本面特征)第一是優(yōu)質(zhì)的上市公司越來越多,第二是長線的資金越來越多,第三是嚴格的監(jiān)管導(dǎo)致平庸的公司邊緣化越來越明顯。

2018年里優(yōu)質(zhì)的公司也會出現(xiàn)分化,從合理到適當估值溢價的時候,這就是優(yōu)秀和卓越的區(qū)別了。未來是考驗投資人對企業(yè)和行業(yè)的穿透力。

大象跳舞的時代特征就是這樣,優(yōu)質(zhì)的股票不斷受到追捧。

未來互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、生物制藥等板塊可能是個機會,但是現(xiàn)在很多公司都還沒到投資時間。

香港市場對企業(yè)研究的要求更高。所以在香港賺企業(yè)錢的人都是賺得盆滿缽盈,而做博弈的人大多都鎩羽而歸。

商業(yè)模式穩(wěn)定下來以后,隨著互聯(lián)網(wǎng)加速應(yīng)用,騰訊在幾大平臺的戰(zhàn)略就起來了。

未來文娛平臺在精神領(lǐng)域的消費是很大的市場。還有微信支付已經(jīng)成功切入到金融平臺。此外微信公眾號已經(jīng)變成了一個自媒體平臺。在這三大平臺下,騰訊的三個支柱點就更加穩(wěn)健了。

企業(yè)運行到一定程度的時候靠制度推行,而不是靠某一個人。

優(yōu)秀和卓越的公司相差的就是穿透力,這個穿透力決定著你能否真正賺大錢。

時間越長,篩選下來可供選擇的公司就越少,投資是尋求安全的,一定要投到能睡著覺的公司。

做價值投資的人都比較真誠。

做投資有八個字我時刻銘記:“敬天畏地,時刻感恩”。

我們作為基金經(jīng)理,能夠幫助更多人正確認識價值投資的路是非常好的。

石波:品質(zhì)投資 創(chuàng)造價值

精彩觀點:

一般來說,性格比較開朗樂觀的人才能做價值投資,而我就是一個樂觀主義者。

巴菲特是看好的一面,索羅斯是看壞的一面,兩個人在投資上的態(tài)度是相反的。

股票市場要真正走好,必須得有長線的資金支持。

只有一條道路是能夠戰(zhàn)勝市場的,那就是價值投資。

價值投資的核心就是以便宜的價格買好的公司。

投資股票還是要看得久遠一些,看得長遠才能看得清楚。

價值觀是一個企業(yè)的靈魂。

“價值投資、品質(zhì)投資、長期投資、科學投資”這四個投資理念在我們公司成立的時候就已經(jīng)定好的,一直到現(xiàn)在都沒有變過。

價值是買便宜,品質(zhì)是買好東西,相較之下,我更看好品質(zhì)。

價值投資的3.0版本,我認為是三次方的,市值的空間更大。

教育、體育、文化、醫(yī)療、養(yǎng)老這些行業(yè)會高成長。

不提高ROE的增長是偽成長。

行業(yè)的天花板要足夠高,足夠?qū)挕?

總之,它要有遠大的目標,有無限的創(chuàng)造力,有獨特的商業(yè)模式,能夠改變世界,提高人類生活品質(zhì)的公司才能稱之為偉大的企業(yè)。

資產(chǎn)負債表最重要,然后是現(xiàn)金流,最后才是業(yè)績。

我們有選股指標,有四個方面的分析,業(yè)務(wù)分析、管理分析、盈利能力分析、內(nèi)在價值與安全邊際分析。

股市的第一大基本面是對外開放,第二大基本面是投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,第三大基本面是經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定性。

股市上漲的最大動力是消費升級和創(chuàng)新驅(qū)動。

集中度提高是投資支點公司最大的邏輯。

從大周期來講,經(jīng)濟的增長速度是在放緩的,從高增長階段邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。

與傳統(tǒng)的價值股相比,我們也很看好價值股里面的成長股。

去年是A股的港股化,今年是A股的國際化。國際化的特點是藍籌股流動性溢價,小股票折價。

中國經(jīng)濟出現(xiàn)了一個拐點,由原來的投資經(jīng)濟變成了消費經(jīng)濟。

中國的人口紅利逐步消失,但工程師紅利正在生長。

現(xiàn)在全球正在進入人工智能的前夜。

2018年比2017年的賺錢難度要高一些,因為去年是價值發(fā)現(xiàn),今年是價值投資。

我們認為房地產(chǎn)行業(yè)在3年內(nèi)是一個行業(yè)集中度提高的機會。

中國股市的牛市格局肯定是沒有問題的,兩個100年股市會到10000點。

智能手機行業(yè)增速放緩,正在重復(fù)功能機的故事,成為一個周期行業(yè)。

投資品的行業(yè)輪動較快,而消費品的波動性則相對較小。

世界是你們的,世界是我們的,但終究是活得長壽的人的。

人工智能有五個階段,第一個階段是智能制造;第二個階段是感知智能;第三個階段是認知智能;第四個階段是智能系統(tǒng),AI手機、無人機、智能汽車、智能家電、智能建筑;第五個階段是腦機結(jié)合,人腦和機器的結(jié)合。

目前來看,智能家電和智能汽車的空間會大一些。

公募是為了滿足投資理財?shù)幕拘枰侥际菫榱藵M足品質(zhì)投資的需要。

我希望以后提到尚雅,就是規(guī)范、美好、高尚、整齊、有品質(zhì)的一家公司。

我崇尚簡單,又喜歡開闊的感覺。

我對幸福的理解就是超越自己的極限,人一定不能自我設(shè)限封閉自己,失去進化的能力。

財富是有很多定義的,但是人不能光有物質(zhì)財富,更應(yīng)該擁有精神財富和健康財富。

可以輸在起跑線上,不能輸在終點線上。

 


張增繼:選股票不分大小盤,只看成長與不成長

精彩觀點:

一旦一個上市公司的優(yōu)勢確立以后,它可能未來3年、5年甚至幾十年都不會發(fā)生改變,它的護城河如果足夠?qū)拸V,基本面不會在短期內(nèi)發(fā)生改變。

價值投資是靠譜的投資,是能讓你睡得著的投資。

價格和價值要匹配,價格是反映一個企業(yè)凈資產(chǎn)和未來盈利的總和。

《笑傲股市》是改變我一生的一本書。

我堅持選擇基本面非常優(yōu)秀的公司,最后獲得的回報是高于整個牛市效應(yīng)的。

壁虎資本的定位就是要做成長型價值投資的領(lǐng)航者。

低估是暫時的,回到它本來該有的價值之后,持有它的意義就不存在了。

我更喜歡基本面優(yōu)秀,凈資產(chǎn)回報率很高,能夠持續(xù)成長,能夠中長期持有的企業(yè)。

如果沒有知識做基礎(chǔ),你對投資就沒有太多的信心,對自己的投資理念也會缺乏信仰。

壁虎就是龜和兔的結(jié)合。

有一只股票我已經(jīng)持有9年了,這只股票的持有時間肯定會超過10年。

壁虎選股的標準有五核心,首先,凈資產(chǎn)的收益率要非常高,至少超過10%-15%;其次,要有非常優(yōu)秀的管理層;第三,要具備持續(xù)成長性;第四,具有行業(yè)領(lǐng)袖地位;第五,要有非常強大的研發(fā)能力和創(chuàng)新能力。

一個上市公司的核心其實就是盈利能力。

橋水的達利歐和先鋒集團的約翰伯格,都遠遠比不上巴菲特的遠見,而且沒有人像他那樣淡定的投資。

巴菲特投資理念的核心就是護城河。

護城河說到底就是壟斷性,要么技術(shù)壟斷,要么產(chǎn)品壟斷,要么品牌壟斷。

好公司好價格是巴菲特核心的選股方法。

中國未來毫無疑問將成為跟美國并駕齊驅(qū)的國家,這就決定了伯克希爾哈撒韋公司必然會把投資的重點之一轉(zhuǎn)到中國來。

芒格已經(jīng)在中國選了不少公司,甚至已經(jīng)買好了一些公司的股票。

市場上有大量的投資者是不看基本面的,他們看的是K線圖,心臟也跟著K線圖在跳動。從這一點來看,我覺得有些人是誤入歧途。

我傾向于集中投資,我個人很欣賞巴菲特集中投資的思維,因為可以把有限的子彈,打到正確的方向。

選好一個股票,入場的時機取決于它的估值,有些企業(yè),我會等待很久才會去買。

我們想買入的股票至少要關(guān)注1年以上,有些甚至關(guān)注了3-5年。

一年的換手率,平均不會超過1次。

價值投資的核心是投資上市公司未來的盈利能力。

我未來的投資方向可能不會超過20個標的。

我更看重ROE和PEG。

阿里巴巴靠商業(yè)模式來贏得市場,云南白藥靠產(chǎn)品來贏得市場,茅臺靠品牌、靠獨家秘方來贏得市場。

我有的東西你沒有,這就是一個企業(yè)的護城河。

茅臺的天花板可能要再持續(xù)四五百年甚至上千年才會出現(xiàn)。

對醫(yī)藥類行業(yè)來說,持續(xù)的研發(fā)能力就是其真正的護城河。

以前在我的眼里,3000個上市公司里面可能有100個好公司,但現(xiàn)在在我的眼里,3000個上市公司里面可能只有30個好公司。

我判斷市場不是依賴技術(shù),而是依賴估值。

這波回調(diào)讓很多股票又閃現(xiàn)出非常寶貴的價值。

兩極分化可能不僅僅是2017年的事情,而會是未來十年、二十年的事情。

只要這個市場對價值投資越來越認同,好的公司就會節(jié)節(jié)攀高,差的公司則會無人問津或只是在一個區(qū)間內(nèi)震蕩。

在我的眼里,沒有大盤股、中盤股、小盤股,只有具備成長空間的公司和不具備成長空間的公司。

投那些有可能成為市場領(lǐng)袖的企業(yè)。

我個人仍然看好生物醫(yī)藥、大消費和人工智能。

如果你真正要做持續(xù)成長的話,可能還是要以非周期性行業(yè)為主。

中國正在逐步進入到老齡化時代,這決定了醫(yī)藥板塊未來的成長空間會很大。

我們在擇時上依賴的標準只有一個,就是整體市場的估值。

現(xiàn)在商品的整體估值非常低,可以說是給了我們歷史性的機會去參與。

我個人還是對農(nóng)產(chǎn)品情有獨鐘。

美元的游戲規(guī)則其實全世界都已經(jīng)識破了。一個被識破的游戲規(guī)則肯定是玩不長久的。

世界上目前最適合價值投資的國家除了美國就是中國。而且中國的成長空間更大。

我想騰訊、阿里巴巴、百度、華為這些都算是偉大的公司了,它們創(chuàng)造了一個時代。

恒瑞醫(yī)藥、伊利、茅臺,也用成長證明了在當前的階段是偉大的公司。

比亞迪、吉利、藥明康德、金賽藥業(yè)、復(fù)星醫(yī)藥、??低暤扔袡C會成為偉大的企業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)一定會繼續(xù)推動社會的進步。

我們希望成為未來價值投資領(lǐng)域里能夠載入史冊的公司。

財富是用來分享的。

我的錢永遠為中國服務(wù),為中國人民服務(wù)。


林園:遠離競爭,擁抱壟斷(醫(yī)藥股的牛市會超過30年)

精彩觀點:

茅臺公司掌舵人的眼光還是非常獨特的。

對一些行業(yè)的把握力是我們的強項。

在熊市和牛市,我們的投資策略是不一樣的,完全是順應(yīng)市場在做。

投資沒有別的,就是壟斷。我們的選股方法就是“壟斷”加“成癮”。

目前來看,如果長期持有的話,我們只投和嘴巴有關(guān)系的企業(yè)。

一定要清楚,賺錢是要在牛市里賺的。

壟斷,就是沒有競爭對手或者你具有定價權(quán)。成癮,代表了消費的連續(xù)性。

投資最核心的東西就兩個字——壟斷。

“夏天不說空調(diào)”,如果一個項目已經(jīng)很熱了,那我們就不說了。選股,要具備一定的前瞻性。

我對他(巴菲特)的理解也是投資壟斷企業(yè),投資賺錢機器。

股價在底部的公司,可能經(jīng)營有問題。

如果在一個大的行業(yè)里面,一家公司股價創(chuàng)新高,那說明它的經(jīng)營能力是向上的,事實上它的股價也會不斷創(chuàng)新高。

如果是買入的話,我基本上還是傾向于高成長的小盤股,而小盤長大到大盤的時候,也可能持有。

與同行相比,毛利率越高的企業(yè)越好,另外,毛利率的變化要穩(wěn)定或趨升。

倉位比例超過0.5%的公司,都會去調(diào)研。

如果我們判斷這家確定性的企業(yè)估值合理的話,會馬上買入,而且會不斷買入。

總結(jié)來看,我們重倉買入的標的持有時間會相對較長。但按我內(nèi)心本質(zhì)的想法來說,不是一定要持有時間長或者短,還是要看行業(yè)的成長是否可持續(xù)。

如果行業(yè)變化大,不符合我們公司的投資邏輯時,就堅決換掉。

不管大盤是牛市還是熊市,我們一直都是滿倉操作。我們的心理狀態(tài)永遠是往上看的。

與以前相比,我現(xiàn)在的投資理念并沒有出現(xiàn)什么明顯的變化。

其實判斷一家公司能不能賺錢的指標,大學的財務(wù)課本上都已經(jīng)告訴你了,只是多數(shù)人會受市場波動的影響把這些忘了,抓不住重點。

時代造就人,感謝這個穩(wěn)定、沒有戰(zhàn)爭、沒有意外、和平的年代。

革命性的產(chǎn)品都能造就富翁,隨著時代的變化,革命性的產(chǎn)品和服務(wù)會不斷涌現(xiàn)。

我們觀察了過去30年的世界股市,只有少數(shù)部分,大概只占總市場5%左右的股票能漲。

中國股市在不斷發(fā)行新股,個股數(shù)量很多,但是優(yōu)股太少。

現(xiàn)在大部分的股票,我認為沒有任何價值。

若要去做冷門的公司,失敗的概率接近100%。

股票持續(xù)漲的時間只有3%,中國股市的規(guī)律就是熊長牛短。

該賺錢的時候就一定要賺夠。

牛市我們的策略是持有,堅決持有,賺到底。

我判斷的是行業(yè)的熊市,一個行業(yè)如果是個夕陽行業(yè),正在走下坡路,我們是能逃掉的。

行業(yè)高速發(fā)展的時候,我們就參與,一旦行業(yè)分不出誰是英雄,我們就不參與了,遠離競爭,擁抱壟斷。

醫(yī)藥消費行業(yè)中一些真正優(yōu)質(zhì)的公司可以永久持有,因為人需要這個行業(yè),這是永恒的行業(yè)。

我們主要研究最賺錢的公司,別的公司不過多考慮。

現(xiàn)在我的觀點是最能賺最能漲的公司就是醫(yī)藥消費公司。

醫(yī)藥行業(yè),現(xiàn)在已經(jīng)在牛市初期里運轉(zhuǎn)了。

醫(yī)藥行業(yè)的牛市會持續(xù)30年以上。

我們認為我們的判斷是100%正確的,所以這時候才發(fā)行一些私募產(chǎn)品。

基金經(jīng)理就要給客戶賺錢,不能犯錯,每只產(chǎn)品都要賺錢,不能有意外。

如果現(xiàn)在我們大張旗鼓的買入股票,要求12個月內(nèi)要賺錢。如果持有股票,最壞的結(jié)果是3年,3年一定要賺錢。

我對整個大的經(jīng)濟前景是謹慎的,對醫(yī)藥板塊是樂觀的。

這些板塊(高血壓、心臟病、糖尿?。┱奸L期醫(yī)藥消費的75%以上。

現(xiàn)在醫(yī)藥股也處在高度競爭的環(huán)境,我們也不清楚哪一家公司是龍頭,所以我們要把特定醫(yī)藥行業(yè)的股票買一遍。

從1993年到現(xiàn)在,我們研究醫(yī)藥股已經(jīng)超過25年。

靠我們中國人的聰明才智,就算沒有“一帶一路”,也能把中國的好東西帶到全世界。

市盈率體現(xiàn)的是需要股票的人和賣出股票的人的供求關(guān)系。

我的資產(chǎn)幾乎都是配置在了金融資產(chǎn)。

中國的房子太多了,在人口老齡化程度加重后,房子一定是過剩的。

這個偉大的時代在經(jīng)濟上最主要的特征是會出現(xiàn)世界級的企業(yè),應(yīng)該和中國的人口是相匹配的。比如,未來世界500強企業(yè)里,中國要占1/3。

醫(yī)藥企業(yè)在當今這個時代會成為最受益的企業(yè)。

偉大的企業(yè)是具有持續(xù)盈利能力的企業(yè)。全球最偉大的企業(yè)我認為是茅臺。

誰是賺錢機器,誰就是厲害的企業(yè)。

未來偉大的企業(yè)肯定在醫(yī)藥領(lǐng)域產(chǎn)生。

我小時候在醫(yī)院長大,會去擺攤賣茶水賺錢。

我從前的人生一直是往前進的,從來沒有往后退過,希望以后也是如此。

我是個比較樂觀的人,我都是往前看,沒什么煩惱的事情。

我喜歡去比較哪個東西的性價比高,這是一種樂趣。

錢只要沒亂花,最后都是國家和全人類的。

 


張峰:現(xiàn)在這個點,好公司的股價比房價更安全

精彩觀點:

買股票就是買企業(yè)。我們的重心不應(yīng)該放在研究現(xiàn)象上,而應(yīng)該更多地去研究企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、組織活力以及進化力等。

巴菲特十分重視對偉大公司的長期復(fù)利投資。

你見到他(巴菲特)的第一感覺就是他表里如一,很睿智、很深刻。他非常快樂、非常幽默。

見到巴菲特本人,不僅不會讓你失望,甚至還會超出你的預(yù)期。

優(yōu)秀的人的品德,是成功的原因,而不是結(jié)果。

學巴菲特非常難,首先學就很難。更難的是,還要放之于實踐,然后知行合一,來調(diào)整、優(yōu)化自己。

不變的是他(巴菲特)有一顆冠軍的心。變化的是他不斷地減少自己認知的誤區(qū)。

一個堪稱巨匠的人必須要讓自己的體系有所建構(gòu),必須是從一個極簡出發(fā)來解釋復(fù)雜。

我們的第一性原理是聚焦投資偉大的公司。偉大公司對時代的塑造是顯著的,是非對稱的。

我認為對價值投資的根本理解,不應(yīng)該不同。

(對價值投資理解)幾種典型的錯誤:1、認為長期持有等于價值投資;2、認為低PE買入就是價值投資;3、認為抄底就是價值投資。

最關(guān)鍵的一點就是知道自己什么不知道。

你越是謹慎地外推,越有可能使你的能力圈邊界更清晰。

不用價值投資,每個機構(gòu)虧錢的風險都會變大。

股市處于泡沫期的時候,價值投資的價值在于幫你回避虧損;股市處于低點的時候,價值投資可能幫你找到回報。

價值投資這個流派是被幾代大師反復(fù)打磨的。

我認為價值投資完全可以應(yīng)用在科技股上,只不過企業(yè)要耐心構(gòu)建自己的護城河。

價值投資,物超所值,本身就是風控。

價值投資從某種角度來說也是反人性的,要求理性,要求刪繁就簡,要求從噪音里找到信號。

結(jié)合技術(shù)分析、擇時的投資,我認為是非價值投資。

價值投資中風格不同我認為很正常,有集中的,有分散的,有長期的,有短期的。

巴菲特代表的是主航道,集中的長期持有高質(zhì)量的成長公司,我們也是這個流派。

頻率高一點的買賣可能也是價值投資,但不是最主流最優(yōu)秀的價值投資。

什么樣的護城河是最強的?就是生生不息的護城河。

企業(yè)天花板更多是指企業(yè)家自身的天花板,他的胸懷格局、戰(zhàn)略眼光等等會有天花板,否則他大可以突破原有的賽道。

復(fù)利本身強調(diào)的是你持有的這家公司是否能持續(xù)成長,這是收益的來源。

一級市場的目的就是給二級市場輸送更多優(yōu)秀的上市公司。

賣出有三種常見的情況,第一是股價遠遠漲到了價值以上;第二是有更好的投資機會需要資金,而你手頭的項目相對而言不是最有吸引力的;第三是公司的基本面發(fā)生了你沒有預(yù)計到的重大變化。

沒有好的回調(diào)就等。不是看回調(diào)多少比例,而是等到價格低于價值再買。

市場沒有好的投資機會,不是真的沒有機會,而是你不知道而已,或者你對機會視而不見。

價值投資的人遇到熊市恰恰是打敗市場最容易的時候,因為價值投資偏理性,而熊市往往就是理性彰顯的時候。

市場只獎勵與眾不同的,而且又是正確的思考;反之懲罰隨波逐流,追漲殺跌。

我們的核心投資紀律就是不僅要找到高質(zhì)量的公司,還要找低估或者合理的價格,而且最好我們還能夠為它帶來價值。

所有持倉的公司我們都調(diào)研過。

大部分人虧錢的原因是沒有用價值投資。

中國具有純粹競爭力的公司中,有不少來自于先進制造業(yè)。

投資邏輯上,不應(yīng)該分大小盤,應(yīng)該分好和壞。我對大小盤股沒有偏好,只偏好“好公司”。

越來越多的好企業(yè)選擇在A股上市。

A股的波動大,不少時候,如果有耐心就可以等到好價格,甚至比一級市場的價格更好。

跟世界各地的市場一樣,一批國內(nèi)的機構(gòu)最終也會成長為有全球競爭力的機構(gòu)。

現(xiàn)在這個點,好公司的股價比房價更安全。

太極教給我的就是生生不息、定力以及虛實的平衡。

偉大公司可以穿越牛熊,而且不受市場短期干擾。

在整個宇宙中,地球是非常小的一個星球。能讓自己的一生過得快樂且有價值,就很好了。

我想做好長期復(fù)利,留給世界十年、二十年甚至更久的長期復(fù)利的業(yè)績。

投資是一個世界杯,我們要代表中國隊參賽。

“最高道德標準”就是把客戶的回報、客戶的利益作為最高目標。

“雪球原理”就是指要用復(fù)利的思維去積累成功的品德、知識和洞見等。


王文:股市最低迷時,靠對國家的信念堅持過來

精彩觀點:

投資泰斗巴菲特一生也經(jīng)歷過四次大的回撤(1973-1975年回撤59%,1987年回撤37%,1998-2000年回撤49%,2008-2009年回撤51%),在他最低迷的時候是靠對國家的信念堅持過來的。

我覺得適合投資的人肯定要有專業(yè)素養(yǎng)、心理素質(zhì)要好,還要對國家、民族有宏觀的認識。

我們賺的都是愛國之財,在股票很便宜的時候,根本不是在談股票,而是在談國家的未來。

金融市場中散戶是系統(tǒng)性風險的主要承擔者,如果不保護好自己,去做一些高風險的投資,買一些高估值的股票,就會成為市場風險的出口。

秉持長期和價值兩個理念,拉長了看,所有風險都會過去,股價一定會反映企業(yè)的價值。

世上萬物都在變化,價值也會變化。我覺得最核心的價值是壟斷。

價值投資由巴菲特給出了清楚的闡述,而我們這些人都不過是管中窺豹。

能壟斷的企業(yè)生意是很長久的,能對抗通脹,產(chǎn)品能漲價。

年復(fù)利能達到15%,我就滿意了。

我們過去經(jīng)歷的時代也是偉大的時代,大多數(shù)人低估了過去的時代。

歸根到底還是一句話,你相信這個世界未來會好嗎?這是超越一切宏觀的拷問。

價值是個變量,不能一成不變的認識價值。

價值投資是反人性的,人性是追漲殺跌的,在這個市場里很少有人愿意慢慢變富。

現(xiàn)在投資已經(jīng)走到了下半程,小企業(yè)長大的機會變小了,互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用給大公司的管理提供了很好的條件,給了大公司快速發(fā)展的機會。

但斌這本書(《時間的玫瑰》)把價值投資在中國的實踐寫出來了,可以看到他的心路歷程和反思,是一本很全面的書。

白酒商業(yè)模式簡單,對茅臺來說,在中國第一就意味著在世界第一,有非常大的競爭力。

茅臺是中國真正的奢侈品。

投資一家公司實際上是一個連續(xù)觀察、不斷矯正的過程。

當市場低迷的時候,我多相信一些好的東西;當市場氛圍高漲的時候,我就多相信一些壞的東西。

如果你相信哲學的話,一定要相信,壞完了就會變好,不會一直不好。

可能因為我們在這個市場里待得比較久了,所以往往會發(fā)現(xiàn)給你賺大錢的公司反反復(fù)復(fù)就那幾家。

在這個市場待得越久,就越會覺得其實沒什么特別的,只要好好把巴菲特的書看了就行。

你可以考慮第二、第三名,但應(yīng)該是買第一名的效果更好。

投資是不確定的??赡苣悻F(xiàn)在覺得這個公司挺好的,但最后也可能會出現(xiàn)很多的變數(shù)。

我覺得最重要的一點就是,你要相信,不論是中國還是美國,大家都要過好日子。

可以比較長時期的持有,直到覺得它不行了。

我認為市場中百分之八九十的公司都還是有問題的,至少在現(xiàn)在這個位置,估值還是貴。

以過去的經(jīng)驗來看,每一次向下波動都會給我們帶來買便宜貨、買好貨的機會。

從根本上講,“貪婪”代表你有野心,你可能因此而有所成就。

如果真的是錯誤,就要立刻砍倉,發(fā)現(xiàn)錯誤第一時間就改正,沒有什么好想的。

中國老百姓比較勤勞,平均受教育程度較高,我覺得中國人是世界上比較有競爭力的人種,這才是最大的基本面。

中國股市當前有很多高估值的公司,當然也有不少價值股是低估的。

我覺得可能隨時是底,但也可能不是底,這不是某一個人能夠預(yù)測的。

別人判斷的底,我不會相信。

其實有時候我看不懂這個市場,只能看好自己買的那些股票。

概念、題材都是浮華,本真就是價值,如分紅、企業(yè)現(xiàn)金流等。不要聽太多的故事,很多都是“鬼故事”。

銀行是這個社會風險的承擔者之一,所以銀行股可以等到金融違約基本上看清楚以后再買不遲。

我有買醫(yī)藥股,但是我買的比例不多,這肯定是個方向,但我希望能買到估值更合理的價位。

我還是最看好保險、白酒、消費板塊。老百姓把錢花在哪里,哪里的企業(yè)就有機會。

每個人都很渺小,都搭載在國家這艘船上沉浮,國家好,我們才好,所以我很強烈的希望國家越來越好。

越多人愿意接受你的服務(wù),你就是好企業(yè),就是有價值的企業(yè)。

阿里、騰訊、平安、茅臺等都是好企業(yè),都是偉大的企業(yè)。

我應(yīng)該算是一個樂觀的人,至少我的朋友認為我是樂觀的人。

堅持正確的投資,財富會越來越多。


朱雀:愿做持續(xù)創(chuàng)造價值的“靈獸”

精彩觀點:

長線人生,長線投資,追求的是一個“長”,想活得長,首先是要活著。

“保守”更多體現(xiàn)在風險意識,也就是不要冒自己不能承受的風險,也不要冒客戶不能承受的風險。

一個投資團隊很難在所有的方面都做得很好,一定要有自己“專注”的點。

“思辨”講的是,要看到市場上有很多聰明人,他們會有怎樣的想法,另一方面要跟市場保持適度逆向。

我們的目標是長期相對平穩(wěn),并處在市場相對領(lǐng)先。

紅杉的沈南鵬先生專門講過賽道和賽手的問題,我們認為除了賽道和賽手,上面還要有個賽場。

對行業(yè)發(fā)展變化的歷程,所處的生命周期,內(nèi)部的結(jié)構(gòu)架構(gòu)以及競爭格局有一個清晰的認識之后,再去找公司。

中期的投資應(yīng)該有兩到三年,長一點的應(yīng)該有三到五年。

中國要從高速增長轉(zhuǎn)變成高質(zhì)量增長,經(jīng)濟的增速在放緩,這時你就要調(diào)整預(yù)期,變得更加從容。

大家都期望自己的人生是逐步向上的過程,哪怕爬得慢。

我們過去的持股周期平均下來都在半年以上,有一些比較關(guān)注的公司可能好幾年都會持有。

未來大概率我們持股周期會變得更長一些,因為大家越來越聚焦好公司,它能變成龍頭企業(yè)肯定是在行業(yè)中競爭出來的結(jié)果,好企業(yè)的抗風險能力會更強。

每個人的想法是有差異的,就是因為判斷有差異,所以才能產(chǎn)生交易,也就產(chǎn)生了流動性和市場,如果所有人判斷一致,也就沒有交易,沒有流動性了。

比它應(yīng)該有的價值更低的價格買入,這就是價值投資。

我覺得做低估的投資者和做成長的投資者這兩類人本質(zhì)上是一類人,我相信他們都是價值投資者,只不過對價值關(guān)注的側(cè)重面有一些差異。對朱雀來說,我們稍微偏成長一些,但是在成長中對確定性的關(guān)注會更高。

一個行業(yè)往往是被你沒想到的另外一個行業(yè)顛覆。

現(xiàn)在的競爭格局,可能只有龍頭企業(yè)有正向效應(yīng)。龍頭不是說只有第一名,可能最領(lǐng)先的前面幾名都算龍頭。

選股我們會從幾個維度看,一個是公司的核心競爭力,就是它自身的商業(yè)模式。第二,比較關(guān)注企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。第三,從公司的財務(wù)報表分析財務(wù)的穩(wěn)健程度、經(jīng)營業(yè)績等。最后,當然還會落實到對它的估值。

一般持有二三十個股票,最少的話也不會太少,十幾個總歸是有的,是一個相對集中的組合投資。

業(yè)績的含金量主要是看主營業(yè)務(wù)的盈利情況,而不是說有的公司賺錢了,發(fā)現(xiàn)是因為它賣了一塊資產(chǎn)。

可以把宏觀研究理解成擇時,希望它對系統(tǒng)性風險或者機會形成指導(dǎo),對倉位給出一個提示的作用。

現(xiàn)在應(yīng)該說是A股一個低估的區(qū)域,是在歷史最低的20%這樣一個區(qū)域。

如果大家能夠判斷出來中國經(jīng)濟已經(jīng)在一個底部區(qū)域能夠穩(wěn)住了,同時在有效推進經(jīng)濟的改革創(chuàng)新,產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級,向高質(zhì)量增長。只要這個共識能夠形成,那我覺得A股機會就來了,而且可能會是一個很大的機會。

大家會越來越把資金聚焦在一些好公司,尤其是能夠形成共識的好公司,可能它會變成一個安全島,會表現(xiàn)得更強大。

在治理結(jié)構(gòu)方面有硬傷的公司,最好不要去碰。

食品飲料它既是最古老的行業(yè),也可以說它是一個最新的行業(yè)。因為它具有持續(xù)性。

醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展空間是很大的,可以從中國的人口基數(shù)、人口結(jié)構(gòu)逐步老齡化、中國的經(jīng)濟發(fā)展、人民生活水準的提高等幾個大邏輯上得到推斷。

高端裝備制造我們一直比較看好。

長期決定房價的是人口因素,短期可能是金融,中期則是城市的定位、產(chǎn)業(yè)格局的變化、土地供給政策等。

近期人民幣出現(xiàn)了一定的貶值,面對中美貿(mào)易摩擦的持續(xù),適度的貶值會對沖一些不利影響,對穩(wěn)定經(jīng)濟是有好處的。

我們倒不認為人民幣會進入一個長期、持續(xù)的貶值通道。

如果從PE這些角度來講,目前港股的估值應(yīng)該更低一些,接下來是A股,美股的估值相對來說是比較高的。

從歷史上看,往往在市場比較差的時候,二級市場的投資機會反倒比較多。

要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長的方式,提高增長的效率和效益,就需要降低杠桿,降低對房地產(chǎn)的依賴。

資產(chǎn)管理的本質(zhì)就是你的管理能力,能否發(fā)現(xiàn)好的投資機會的能力以及對這些機會進行合理估值的能力。

未來的機會可能在于:一、通過自主的科技進步帶來的科技和技術(shù)方面的成長;二、內(nèi)需和消費。

所有做投資的人,在本質(zhì)上都是持樂觀態(tài)度的。投資就是壓抑當下的消費,然后去追求明天一個更好的結(jié)果。

不忘初心,我們的目標就是給投資者可持續(xù)地創(chuàng)造價值。

在資產(chǎn)管理行業(yè),核心的資產(chǎn)是人,要把人聚攏起來,第一要請得來,第二要留得住,第三要用得好。

你怎么去研究和評估別人,也就應(yīng)該用同樣的標準來要求自己。

樂觀的心態(tài)和穩(wěn)健謹慎的運作之間是不矛盾的。

管理能力應(yīng)該走在管理規(guī)模前面。

規(guī)模實際上是業(yè)績的一個結(jié)果,沒有業(yè)績,再大的規(guī)模也不過是在沙上筑塔。


劉明達:現(xiàn)在的股市,毫無疑問值得堅守!

精彩觀點:

華爾街充斥著聰明人,為什么他們跑不贏指數(shù)?這是人性的弱點所致。

市場情緒極度悲觀的時候,可以考慮去買估值便宜的行業(yè)龍頭公司。

我們的市場目前處于歷史上較低估值水平。

投資的本質(zhì)是好公司能夠長期可持續(xù)地帶來現(xiàn)金流。

一個公司市盈率很低,所以它是有價值的,這是一個謬論。

價值投資是要在一個長時間維度里,看到它有序的現(xiàn)金流給投資人創(chuàng)造的回報,而不是簡單的計算當期的盈利水平。

積極的價值投資可以包容短期不太好的盈利能力,甚至現(xiàn)金流也可以有所欠缺,而從深層次、從產(chǎn)業(yè)競爭力和市場格局的角度去分析它中長線投資價值、護城河的提升和潛在的長期現(xiàn)金流價值。

成熟的行業(yè)會持續(xù)出現(xiàn)市場份額提高和行業(yè)利潤大幅向頭部企業(yè)集中的現(xiàn)象,這一現(xiàn)象在未來三到五年不會改變。

雖然價值投資很難成為主流,但是它長期的結(jié)果證明了它是投資回報率最好的。

一個企業(yè)好的生命周期在中國市場歷史上來看,很難超過5年。美國的投資史也證明,好的企業(yè)投資周期很難超過10年。

西方的大部分家電企業(yè)競爭力會衰退乃至消失,因為它們根本沒法和中國企業(yè)競爭。

從長期來看,中國未來必然從一個制造業(yè)大國變成制造業(yè)強國,這就是為什么我們有信心。

對一個企業(yè)來說,超長期來看是不確定的,但是5-10年這個范圍內(nèi)是可以相對確定的。

未來兩三年啤酒行業(yè)的利潤可能會翻一番。

在我年輕的時候,巴菲特的投資案例被我放到床邊,很多經(jīng)典案例我看了5-10遍。

(巴菲特投資理念和投資方法的精髓)我個人認為是寡頭壟斷,盡管他從來沒有這么說過,但他的核心投資標的基本上都反映了這一點。

作為最杰出的投資大師,巴菲特對社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有深刻、成熟的見解。他不浪費時間去參加更多的社交,不進入政治,不依賴于對政治的判斷,這都是一個成熟的管理人需要具備的要素。

如果你持有一個10倍市盈率的公司,它有10%-20%的增長,那它就是非常難得的,它應(yīng)該是價值成長型。

想去看的公司可能不超過一百個,真正要投的公司應(yīng)該在30-50個之間,而特別想投的,可能不超過10家。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)頭部的公司基本上控制70%左右的市場份額,這是一個合理的寡頭規(guī)模。

未來中國最大的企業(yè),就是世界最大。

在美國,十年以上都能提供最好投資回報的公司,他們的高管的共同特點就是樸實。

我覺得茅臺這個公司不需要去(實地調(diào)研),因為這公司看現(xiàn)金流就能看出前景。

最核心的要求是專注,如果這家公司樂意多元化發(fā)展,你一定要慎之又慎。什么公司真的需要多元化呢?就是它真的在一個行業(yè)做到了天花板。

對于短期的財務(wù)指標可以給予一定的寬容,更多要看穩(wěn)定的市場份額,而不是簡單的看銷售規(guī)模和利潤。

這一輪去杠桿不僅僅是減少負債,也是對人性過度欲望的糾正。

有時候不持有了并不是因為不看好這家公司,而是因為它不低估了,所以去買更好的標的。

對周期性行業(yè)來說,通常市盈率低的時候就是好的賣點。正常來說應(yīng)該是市盈率高的時候賣,但是周期行業(yè)剛好相反。

寡頭時代是指成熟行業(yè)普遍出現(xiàn)市場份額向頭部公司集中,三到五家公司占有超過50%的市場份額。

從長期大規(guī)模統(tǒng)計來看,擇時很少有成功的案例。

投資總要準備有意外情況,這也是為什么一定要做投資組合的原因。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,那些能夠把波動做得很小的基金管理人,他的長期回報一定是很平庸的,甚至都達不到長期國債的水平。

如果一個股票真的是好股票,市場不會無視它,一般來說它最多兩年不漲,第三年可能突然漲一倍。

很難保證你的投資組合的每個股票都非常便宜,那么就在它不是足夠便宜的時候少買一點。

一個有一定資金規(guī)模的管理人,應(yīng)該具備逆向決策的行動力,否則很難做好。

要在看起來巨大的不確定之中尋找確定性,你只能獨自去承載這種確定性,因為它在公眾眼里是不確定的。當公眾認為它十分危險的時候,我們敢于下重注。

對那些對市場有本質(zhì)性深度洞見的人來說,往往是:本來熱情,卻被迫孤獨,但痛苦不是傷害。

目前不利因素明顯有緩解跡象,但是真正完全恢復(fù)可能需要6到9個月,而那些最優(yōu)秀的股票現(xiàn)在已經(jīng)開始逐漸恢復(fù)了。

當前的市場背景是決策者在調(diào)整政策的關(guān)鍵階段,是聰明的投資者發(fā)掘好的投資機會的時候,我們不會漠視。

我們相信,現(xiàn)在的股市是值得堅守的。

現(xiàn)在的股市處于相對底部的區(qū)域。

所謂的牛市,人們理解是漲的多,在我理解,牛市就是人們趨之若鶩,形成泡沫定價。這種時候我們就要去賣股票,盡管很難在最高點賣出。

熊市我覺得應(yīng)該快結(jié)束了,從2015年去杠桿到現(xiàn)在差不多3年了,未來12到18個月可能會冒出一個結(jié)構(gòu)性牛市。

過去三年以來消費的增長對經(jīng)濟增長的貢獻已經(jīng)超過了60%,內(nèi)需的強勁動力在未來很長時間是不會改變的。

經(jīng)濟增長的韌性,并不是靠基建,基建只是提供了一個經(jīng)濟穩(wěn)定的支撐,核心還是靠消費。

消費領(lǐng)域是我們的投資重點,三到五年都不會改變。

當行業(yè)龍頭公司已經(jīng)獲得比較穩(wěn)定的市場地位的時候,股價的變化只是人心在動,其實它的價值還在那里。

想要成為時代的受益者,第一,要長期投資,第二,要類指數(shù)化投資。

未來十年對于股票組合資產(chǎn)長期投資,可能是歷史上最好的十年。

互聯(lián)網(wǎng)本身應(yīng)該是一個工具,不能靠這個工具對絕大多數(shù)產(chǎn)業(yè)進行深度滲透,互聯(lián)網(wǎng)不是萬能的。

在產(chǎn)業(yè)更成熟的背景下,基于總供給和總需求的客觀分析,人為的調(diào)控變得更有價值。

2015年以來,與其說是去杠桿,不如說是集中的排除問題,給市場化提供更好的市場環(huán)境。

專注于自己的能力圈,不要做超越邊界的事情,投資標的盡可能簡單。

一個大規(guī)模的管理人絕對離不開團隊的支持,但關(guān)鍵的決策其實是一兩個人來做的。

做簡單的自己,追求長期穩(wěn)定的回報,追求職業(yè)成功而不是財富的膨脹。

我跟我的太太達成了共識,過多的財富對個人沒有太多意義,我已參與慈善事業(yè)多年。

我的優(yōu)點是樂觀,缺點是太樂觀。

失敗讓你更謹慎,成功讓你更有信心。


李馳:買什么股票比什么時候買更重要

精彩觀點:

投機是預(yù)測價格的波動,投資是預(yù)測公司未來的盈利情況。

芒格是做投資的,但他告訴你:不管是做投機還是投資,想畢業(yè)至少要二十年。

投資就像是做模具工,要靠經(jīng)驗的積累。

我一直對外強調(diào)多元化兇多吉少。

索羅斯的父親告訴他:無論做什么事,安全第一。

如果你買了被套住,而你對它的回升沒有任何信念,那你就一股都不要買。

人性很難改變,恐懼和貪婪不斷交織,再加上人類喜新厭舊的特點,導(dǎo)致價值和成長的周期輪換。

準確地講巴菲特是投“寡頭”,行業(yè)壟斷是只有一家,而寡頭可以是兩三家。

小公司靠領(lǐng)導(dǎo)人,大公司靠制度。

我認為中國目前制度最好的公司是華為。

科技股未來盈利的折現(xiàn)公式很難處理,不像白酒企業(yè)的未來盈利折現(xiàn)公式很容易算。

當時很多人看好李寧,我卻更看好安踏,十年之后安踏比李寧大五倍。

賽道比什么都重要。

你會發(fā)現(xiàn),保險公司有百年老店,銀行也有百年老店。但別的領(lǐng)域大多是各領(lǐng)風騷一段時間,比如科技股就是這樣。十年前美國科技股的市值前十名跟現(xiàn)在的前十名相比較,已經(jīng)不是一回事了。

資本市場對資產(chǎn)的定價從來都不是精確的,而只是一個估計,不是高估就是低估,不過有一點可以確定,那就是低估完了會走向高估,高估結(jié)束會回到低估。

現(xiàn)在平安是低估,我相信它會走向高估,要到高估之后我才會賣。

未來,龍頭的估值要高于它所在行業(yè)的平均數(shù)。

賣點太難掌握,所以好多人坐過山車。

很多人做投機失敗,就是因為不懂知止。

對于普通股民來說,有時候持幣等待比持股等待更難。

也許我1塊錢買入以后變5毛了,但是我賣的時候是3-7塊,這就叫永遠不輸。

集中持股,一般持股1-5個。

投資的最高境界:牛熊都可以持有,不論牛熊也都可以買賣。

巴菲特去年買蘋果的時候,蘋果什么價?蘋果的股價現(xiàn)在又到了什么水平?所以,這和抄底有什么關(guān)系?和研究美國指數(shù)有什么關(guān)系?和有人說美國股市要崩盤有什么關(guān)系?

我善于找出好的公司,不善于買說故事的公司。我已經(jīng)很多年沒有買過說故事公司的股票了。

自己曾經(jīng)犯過的每一次錯誤,在以后幾乎都還會再犯,只能爭取減少再犯的次數(shù)。

我認為像攀登珠峰一樣難的事就是買在右側(cè)。

萬眾一心,投資股票的時代將要來臨。

買什么股票比什么時候買更重要。

買什么股票才是你該關(guān)注、關(guān)心的,而不是以投機者的思路,總是想買在底部。

投機最早的意思是烽火臺,打仗時站得高,看得遠,知道敵人來了能有所準備,意思是要及時應(yīng)對、隨機應(yīng)變。

價值和成長概念是一波接一波的周期輪動,一波價值,一波成長,再一波價值,再一波成長,上百年沒有變化。

2010年到2015年是成長股的天下,下一輪應(yīng)該是價值股的天下。

中國式價值投資的終極目標就是用巴菲特那一套選股,用索羅斯那一套選時。

對一個公司的業(yè)績,一定要有自信能看得準,如果連一個公司都看不準,怎么去看準兩個、三個的公司業(yè)績?

我們或許也可以展望一下中國這一輪牛市會長一點。

投資需要融會貫通,把平常所知道的各種東西融匯在一起,在腦子里形成一個知識體系,然后信手捏來用于投資。

人的一生,只要抓住兩三次大機會,就富足一生了。

多出去旅行,才知道自己的渺小,知道人類的渺小。

旅行對完善自我投資理念肯定有很大的好處,尤其是對宏觀的看法。

人生最寶貴的財富是自由。

我最欣賞的一句話是“善有善報,惡有惡報,不是不報,時候未到”,優(yōu)秀的公司就是行善的公司,優(yōu)秀的公司股價被低估了就是時候未到。

“道”能貫穿所有,用“道”來投資,用“道”來指導(dǎo)自己所為。

我最欣賞的一部電影是《天下無賊》,影片中,最后劉德華扮演的惡勢力代表死了,而善的化身王寶強扮演的傻根的錢完好無損。

善和惡,在于你內(nèi)心如何看待世界,當你看到的善多,善就環(huán)繞著你。

在幾千支股票里,我不去理會那些下跌和不漲的股票,我只要找到一支上漲的股票買入持有就行了。


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