七禾網(wǎng)注:與嘉賓的對話僅作為研究之用,不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 龐昭武 七禾網(wǎng)程序化排行榜“先知量化”賬戶操作人,期樂網(wǎng)交易愛好者俱樂部創(chuàng)始合伙人。畢業(yè)于上海復(fù)旦大學(xué),2008年進(jìn)入期貨市場,2012年成立先知量化工作室,2013年加入金篆資產(chǎn),專注于程序化交易方面的研究和投資實踐,具有多年量化研究的經(jīng)驗。目前已自主開發(fā)了數(shù)十套量化交易策略,擅長用多品種多策略的組合交易模式控制風(fēng)險,交易風(fēng)格穩(wěn)健,回撤小,其展示的“先知量化”賬戶三年半以來最大回撤率為13.1%,凈值6.4,凈值曲線穩(wěn)定增長。 訪談精彩語錄 相比較創(chuàng)業(yè)來說,雖然期貨行業(yè)的成功率也很低,但比其他創(chuàng)業(yè)的成功率應(yīng)該還是高一點的。 小而美是期貨這個圈子的特色。 證券期貨行業(yè)作為通往個性化財富管理的金鑰匙,未來的潛力很大。 所謂“成事在天”,是要對這個市場保持敬畏之心。 期貨市場就如同一片廣袤的草原,坐在屏幕對面的可能是狐貍兔子牛羊豺狼獅子。 我沒有獅子大象那樣的巨大身軀可以去影響市場,要洞悉這個市場,就要像雄鷹那樣長出翅膀,飛的高、看的廣。 作為量化交易者,多組合策略和程序化交易就像我的兩只翅膀。 經(jīng)過初期市場的洗禮,心態(tài)開始逐漸平和,學(xué)會了要把在金融市場虧損看作是一種狀態(tài)而非結(jié)果。 量化之路是一個從關(guān)注盈虧得失到轉(zhuǎn)為關(guān)注交易管理的過程。 我是依靠“在市場”的狀態(tài)去控制風(fēng)險,而不是空倉的形式去控制風(fēng)險。 刻舟求劍的思維,會在市場上栽跟頭。 宏觀消息的集合可以視作一套量化指標(biāo)。 手工交易者中取得大盈利的往往也是專業(yè)的趨勢交易者。 我比較喜歡30分鐘K線的即時突破,兼顧效率和靈敏度。 我們選擇短線品種還是優(yōu)先選擇波動性大,手續(xù)費滑點占比低的品種。 我們做策略組合的時候也會密切關(guān)注品種的波動率的變化,如果有出現(xiàn)波動率持續(xù)降低,也會適當(dāng)調(diào)整參數(shù)和日內(nèi)品種的頭寸。 交易就是反人性的,交易自己的賬戶既是裁判又是運動員。 入場點可以是突破點,也可以是突破后的回踩點。 吃魚只吃最好吃的中段,頭尾還是放棄吧。 程序化交易的優(yōu)勢最關(guān)鍵的特色就在快、穩(wěn)和紀(jì)律。 品種的波動就漲和跌兩種屬性,以八卦來看,就是陽爻和陰爻兩個屬性。 交易的勝利不是一場戰(zhàn)斗決定的,沒有戰(zhàn)略,即便是優(yōu)秀的戰(zhàn)術(shù)未必能換來長期穩(wěn)定的盈利。 我們重點看好的行業(yè)主要是新興科技類,比如新能源汽車、OLED、半導(dǎo)體等、稀土類,大健康類的像中藥、創(chuàng)新藥、養(yǎng)老、基因測序等,大消費等主要類別。 股票和版塊的超級資金動向也是我們選股關(guān)注的因素之一。 七禾網(wǎng)1、龐昭武先生您好,感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對話。您在接觸期貨之前做過房地產(chǎn)醫(yī)藥等各種行業(yè),后來是如何接觸到期貨市場的?又是什么原因讓您放棄原來的工作開始專職做期貨的? 龐昭武:首先感謝七禾網(wǎng)的采訪。我接觸到期貨也是從08年股票大熊市開始的。那時候一直在思考如何在市場下跌的過程中盈利,后面就開始研究期貨。發(fā)現(xiàn)無論是T+0的交易制度還是做空機(jī)制,保證金制度,期貨都要比股票市場更具有吸引力。而且相比較創(chuàng)業(yè)來說,雖然期貨行業(yè)的成功率也很低,但比其他創(chuàng)業(yè)的成功率應(yīng)該還是高一點的。而且我覺得期貨行業(yè)無論團(tuán)隊大小,都有無限發(fā)展的空間,小而美是期貨這個圈子的特色,這個要比某些行業(yè)巨頭壟斷的局面也更容易成功一些。所以在各個行業(yè)彷徨了幾年之后,我選擇了期貨行業(yè)作為未來事業(yè)發(fā)展的新起點。證券期貨行業(yè)作為通往個性化財富管理的金鑰匙,未來的潛力很大。 七禾網(wǎng)2、您認(rèn)為在期貨市場中“謀事在人,成事在天”,為什么會有這樣的理解?您在做期貨的時候會如何進(jìn)行“謀事”?而“成事在天”是否太過消極,有聽天由命的感覺?請問您有沒有什么方法可以規(guī)避? 龐昭武:首先,人是這個期貨市場的主體,就像人多的地方就有江湖,市場中優(yōu)勝劣汰的速度是自然法則中速度的千百倍,想要在市場存活唯一的方法就是保持相對競爭優(yōu)勢。所以,我在進(jìn)入市場的過程中,也是經(jīng)過了5年多的研究和實踐之后,熟悉了市場的一些規(guī)律,并研發(fā)出多種策略,而且要經(jīng)過有效性實盤驗證后才逐步加大力度的。所謂“成事在天”,是要對這個市場保持敬畏之心。道德經(jīng)包涵天時地利人和的行事準(zhǔn)則的古訓(xùn):居善地,心善淵,與善仁、動善時,就是倡導(dǎo)了要根據(jù)環(huán)境趨勢一動一靜。體現(xiàn)到我們做期貨上面來說,就是耐得住盤整,抓得住趨勢。趨勢來的時候及時跟上,趨勢停頓的時候,不要頻繁動作,要耐得住資金的正?;爻贰_@樣長期來看,才是跟隨了市場的動靜規(guī)律的穩(wěn)健之道。 七禾網(wǎng)3、您為什么認(rèn)為期貨市場如同草原生態(tài)系統(tǒng)?如何才能在這樣的“草原”上存活下來? 龐昭武:在我眼里,每次打開行情軟件,整個期貨市場就如同一片廣袤的草原,坐在屏幕對面的可能是狐貍兔子牛羊豺狼獅子。大師級的期貨玩家就如同草原的獅子,雖然獅子蟄伏落單的時候也可能被豺狼咬上幾口,但他們還是王者。當(dāng)然,更多的可能是想要成為獅子、狼的大小散戶,卻發(fā)現(xiàn)最后只能成為牛羊等食草動物。因為這個市場的資源有限,如果食肉動物多了,獅子狼們就會餓死。市場會用它自身的規(guī)律去調(diào)節(jié)著這個草原的動物種群,獅子只有那么多。我沒有獅子大象那樣的巨大身軀可以去影響市場,要洞悉這個市場,就要像雄鷹那樣長出翅膀,飛的高,看的廣。作為量化交易者,多組合策略和程序化交易就像我的兩只翅膀,我可以通過驗算歷史行情數(shù)據(jù)去驗證策略的有效性,一些錯誤方法導(dǎo)致的交易陷阱我也可以提前規(guī)避掉,盡量讓自己不要成為其他食肉動物的獵物。 七禾網(wǎng)4、您曾經(jīng)做股票、期貨時經(jīng)常進(jìn)行重倉交易,盈利一段時間以后又全虧回去,而您現(xiàn)在盈利比較穩(wěn)定,請問您通過怎么樣的調(diào)整讓自己逐步穩(wěn)定的? 龐昭武:成長是付出然后取得收獲的過程。剛進(jìn)入期貨市場的時候,我也不可避免犯過一些錯誤,比如重倉頻繁交易、過分看重歷史回測的效果等,也把盈虧看的比較重。后來經(jīng)過初期市場的洗禮,心態(tài)開始逐漸平和,學(xué)會了要把在金融市場虧損看作是一種狀態(tài)而非結(jié)果。后面則是通過組建團(tuán)隊,不斷研究和總結(jié)一些獲取盈利的可以量化的因素。 量化之路是一個從關(guān)注盈虧得失到轉(zhuǎn)為關(guān)注交易管理的過程。我覺得交易管理的第一步是要避免不必要的虧損,防止過度交易。然后是不斷豐富有效的策略組合,以適應(yīng)各種行情和變化。在后期的策略組合中,會將各種不同類型的策略組合在一起,拿預(yù)期收益去承擔(dān)較小的預(yù)期虧損,來平滑收益曲線。當(dāng)市場風(fēng)向發(fā)生變化的時候,原先的預(yù)期虧損會轉(zhuǎn)為盈利,把盈利曲線做的越來越穩(wěn)定。 七禾網(wǎng)5、您關(guān)注期貨賬戶最先關(guān)注的是回撤率,認(rèn)為回撤率低的賬戶盈利的持續(xù)性可靠性更強(qiáng),那在您自己操作的時候會如何來控制賬戶的回撤率? 龐昭武:這點是對自己最有信心的地方,也算是我在程序化交易中取得的有別于多數(shù)交易者的成果。在期貨交易市場,不同策略及品種的組合能產(chǎn)生很多金融衍生品的交易效果,最關(guān)鍵的是控制收益及虧損的收斂與放大。倉位控制是老生常談的基本功,在這個基礎(chǔ)上尋找當(dāng)下市場的波動性強(qiáng)的品種和趨勢周期內(nèi)的品種,做動態(tài)組合,就能在控制回撤的前提下,然后看利潤能取得多大。我是依靠“在市場”的狀態(tài)去控制風(fēng)險,而不是空倉的形式去控制風(fēng)險,這樣子的組合不會錯過突如其來的行情。 七禾網(wǎng)6、如何理解近幾年市場的特性是波動的復(fù)雜性越來越強(qiáng),交易噪點越來越多? 龐昭武:波動的復(fù)雜性和交易噪點我粗淺地歸結(jié)為兩個大的原因:一個是散戶的成長、專業(yè)投資者增加,量化交易占比的增加;另一個是資金的充裕,市場的錢越來越多。而且研究交易的人多了,還在中間對期現(xiàn)套、跨期套、跨市場套愈發(fā)敏感熟練,全球的商品價格聯(lián)動性也越來越緊密,期貨市場起到了當(dāng)初成立的目的,服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)。這是好事,但在其中想盈利,那需要跟上時代的步伐,刻舟求劍的思維,會在市場上栽跟頭。很多之前行之有效的方法在新的行情波動特征下就可能失效。像我這邊工作室之前的一些策略,在簡單的趨勢下,能獲得較高的收益率,但是在最近幾年的波動行情中卻經(jīng)常失效,就是這個原因。所以我們現(xiàn)在改進(jìn)的策略,都會增加一些動態(tài)因子去把握市場波動節(jié)奏的變化,比如加入對于震蕩行情的壓力支撐識別后,就能有效改善突破的成功率。 七禾網(wǎng)7、您在交易中以技術(shù)分析為主,那么您平時是否還會關(guān)注基本面的信息?當(dāng)宏觀消息與交易系統(tǒng)所給的信號相背離時,您是如何處理這種情況的? 龐昭武:基本面的信息當(dāng)然需要關(guān)注,基本面的信息包含著未來的趨勢。您可以看到,我們關(guān)注的這個點,不是朝夕的交易情況?,F(xiàn)在的宏觀消息,不會讓我對指標(biāo)進(jìn)行干預(yù)。宏觀消息的集合可以視作一套量化指標(biāo),我們也在開發(fā)宏觀指標(biāo)和行業(yè)、商品之間聯(lián)系的量化程序,用作指導(dǎo)使用交易模型組合的指向指標(biāo)。本身對于模型就有信心,短期的逆向波動的止損也是很有限的,但是干預(yù)指標(biāo)產(chǎn)生的不確定性這個是沒辦法把握的。手工交易者中取得大盈利的往往也是專業(yè)的趨勢交易者,我們的策略也是趨勢交易行為,逆市而為是投機(jī)行為,而非投資。 七禾網(wǎng)8、您想把握大趨勢大行情的盈利機(jī)會,從而賺取趨勢中的錢,請問在您眼中的趨勢行情需要符合什么條件?您會如何來抓住趨勢? 龐昭武:趨勢就是符合我程序設(shè)計指標(biāo)的行情,我定義的趨勢首先要滿足多種突破條件,不同周期上面的突破條件也是不一樣的。按照波浪理論大浪小浪都是浪,我比較喜歡30分鐘K線的即時突破,兼顧效率和靈敏度。針對那些短時爆發(fā)行情,則主要通過日內(nèi)策略去抓取。 七禾網(wǎng)9、近兩年商品市場處于不斷震蕩尋底的過程,趨勢交易最怕的就是震蕩行情,在震蕩行情中,您會如何操作? 龐昭武:這個的確是最令人擔(dān)憂的情況,但去年開發(fā)的全市場策略目前已經(jīng)起到了很好的效果,通過豐富交易品種,來把握整體收益?,F(xiàn)在包含了期貨里的大宗商品、石油衍生品、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等,這些品種的組合本身就是此起彼伏,可以避免單一領(lǐng)域品種的長期不活躍。當(dāng)然,如果大勢都在震蕩,回撤還是在所難免的。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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